主題：51家機構拋棄長安汽車

　長安汽車（000625）發(fā)布的最新產(chǎn)銷快報顯示，8月份，長安福特產(chǎn)能為5390臺，與7月份的15405臺相比，猛降65％，比6月份的16811臺下降11421臺。

　　2007年年報顯示，長安福特實現(xiàn)利潤19億元，是長安汽車主要利潤來源。長安福特“病倒”的情況下，長安汽車的業(yè)績也備受關注。

　　二級市場上，盡管長安汽車大股東大幅增持，以示信心，機構卻反其道而行之，與2007年半年報相比，已有51家機構溜之大吉。

　　長安福特病倒？

　　數(shù)據(jù)顯示，長安汽車的銷售呈逐月下降趨勢。

　　6月份，長安汽車銷售66730臺，7月份降至50117臺，8月份猛降為39770臺?？傮w看，長安汽車重慶本部、河北長安、南京長安及江鈴控股的8月銷量環(huán)比，均大幅下滑，長安銷量不足帶動產(chǎn)銷率逐步下降。

　　今年1-8月，長安汽車累計生產(chǎn)汽車543490輛，銷售527650輛，產(chǎn)銷差額15840輛，由于下半年市場需求不足，銷量難免繼續(xù)下滑，產(chǎn)品積壓問題將成其隱憂。而對長安汽車盈利影響最大是4月份以來，長安福特銷量持續(xù)下滑，前8個月的產(chǎn)能大于銷售1619臺。

　　對此困境，長安汽車希望通過減產(chǎn)來應付。

　　8月份，長安汽車產(chǎn)能只有26157臺，較7月份、6月份的61721臺、67168臺都大幅下降，一直是長安汽車主要利潤來源的長安福特，同樣大幅減產(chǎn)，從7月的15405臺，減至5390臺。

　　當?shù)亟?jīng)委更是將長安福特的減產(chǎn)作為增速放緩的主因。“這并不完全是長安福特減產(chǎn)所致?！鄙鲜鲩L安汽車相關負責人說。

　　天相投資分析師在一份報告中指出，作為長安汽車最主要的收益來源，長安福特的累計銷量符合預期。長安福特銷量增速環(huán)比下滑主要有三個原因：汽車行業(yè)增速周期性下滑；第三季度屬于銷售淡季；細分產(chǎn)品領域的市場競爭非常激烈，產(chǎn)品不具明顯優(yōu)勢。

　　上述長安汽車相關負責人則解釋，首先，不景氣是行業(yè)特點，其次，長安福特安排檢修影響了生產(chǎn)，再次，當月長安福特對產(chǎn)品結構有所調(diào)整。

　　按長安福特原先的規(guī)劃，今年?？怂乖庥鲈鏊倨款i的情況下，蒙迪歐致勝將承擔起引領長安福特馬自達高成長的重任。但實際情況表現(xiàn)一般，一季度較高的增速是在去年相對較小基數(shù)的基礎上獲得的。

　　多數(shù)分析師認為，預計下半年與眾多高級車型的競爭中，蒙迪歐很難再獲得超越行業(yè)的增長。

　　大股東、機構反向操作

　　上半年，原材料大幅上漲，長安汽車主業(yè)毛利率為16.81％，同比增長1.85個百分點。管理費用和資產(chǎn)減值損失大幅增長的情況下，長安汽車每股凈利潤依然有0.19元。

　　不過，廣發(fā)證券研究員湯俊向記者表示，“長安汽車下半年基本進入‘過冬期’，業(yè)績增長將低于預期，不會給市場有太大驚喜。”

　　9月11日，長安汽車收報3.90元，靜態(tài)市盈率11倍。湯俊預測，其今年每股收益為0.41元，明年為0.53元。

　　中金公司研究報告認為，雖然上半年業(yè)績依然增長，但是增速顯著放緩。目前的估值水平已接近歷史底部。

　　湯俊表示，股價是否合理還得看業(yè)績成長性，現(xiàn)在整個行業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績下滑，未來國家可能采取的放開油價等措施，都會抑制汽車消費。

　　中金公司認為，長安汽車的盈利能力因自主品牌項目壓力存在較大不確定性，業(yè)績增長乏力，維持對其A股“中性”和B股“審慎推薦”的評級。

　　“截至目前，長安汽車本部還是虧損，這個情況并沒有得到緩解，業(yè)績主要來自長安鈴木和長安福特馬自達，特別是鈴木今年的業(yè)績增勢不錯。而長安福特馬自達也是依靠重慶工廠貢獻，但環(huán)比業(yè)績出現(xiàn)下滑，且南京工廠的業(yè)績并沒有得到釋放，未來還看這塊產(chǎn)品明年能否有較好的市場表現(xiàn)。”湯俊說。

　　今年上半年，長安汽車大股東中國南方工業(yè)汽車股份有限公司增持1.77億股，但機構卻在其身上演繹“范跑跑”游戲。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，僅17家機構持有長安汽車6843.5396萬股，無限售條件股占比為8.77％。與去年底68家機構云集、持股比例高達58.88％的盛況相比，已落寞不少。


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