主題：韶鋼松山:1季度虧損同比擴大


報告要點

事件描述

韶鋼松山今日發(fā)布2015年1季報,報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.60億元,同比下降48.13%;營業(yè)成本27.63億元,同比下降44.34%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤-4.31億元,去年同期為-3.14億元;1季度對應EPS為-0.18元,2014年4季度EPS為-0.22元。

公司預計今年上半年凈利潤為-6.80億元,同比增長7.60%;據(jù)此計算,2季度實現(xiàn)凈利潤-2.49億元,同比增長40.99%,對應EPS為-0.10元。

事件評論

行業(yè)低迷疊加高爐大修,業(yè)績虧損擴大:在行業(yè)持續(xù)低迷的同時,公司1季度高爐大修(部分或源于主動意愿)帶來產(chǎn)量同比降幅較大,1季度集團口徑估算產(chǎn)量同比大幅下滑36.62%。同時,考慮到鋼材價格同比下跌22.80%,并最終導致公司1季度收入同比大幅下降48.13%。此外,作為重資產(chǎn)企業(yè),產(chǎn)量大幅下滑導致噸鋼成本上升,拖累公司毛利率急劇下降至-7.95%。整體而言,公司1季度虧損擴大,與業(yè)績預告中公布的一致。

環(huán)比方面,由于公司毛利率降至為負值,高爐檢修帶來生產(chǎn)減少,使得公司1季度虧損環(huán)比下降。

轉型優(yōu)特鋼,期待結構升級與行業(yè)復蘇:公司通過技改項目不斷升級,努力發(fā)展成為華南地區(qū)最具競爭力的優(yōu)特鋼長材精品基地。同時,公司控股股東順利融入寶鋼集團。寶鋼集團在資金融資、資源采購、技術支撐、管理對接上全方位的給予了支持,公司發(fā)展迎來新的機遇。

預計公司2015、2016年EPS分別為0.01元、0.02元,維持“謹慎推薦”評級。

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