主題：麗珠集團(tuán)：業(yè)績增長穩(wěn)健,經(jīng)營趨勢向上

今日，麗珠集團(tuán)公告2015年一季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入15.53億元，同比增長26.47%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.83億元，同比增長27.41%，扣非后凈利潤為1.40億元，同比增長9.82%，基本每股收益為0.62元。公司扣非后業(yè)績符合預(yù)期

盈利預(yù)測。我們認(rèn)為公司主打產(chǎn)品參芪扶正注射液、促性激素系列產(chǎn)品以及潛力新產(chǎn)品艾普拉唑、亮丙瑞林、NGF等都屬于高端?？扑?，而在單抗領(lǐng)域也已深入布局，作為產(chǎn)品線梯隊良好的中高端?？扑幤?，公司在激勵機(jī)制理順以及招標(biāo)開啟后潛力潛力新產(chǎn)品進(jìn)入放量周期的情況下，中長期經(jīng)營趨勢向上的確定性強。預(yù)估公司2015-2017的EPS分別為2.06、2.52和3.12元，對應(yīng)2015-2017年的市盈率分別為34X、28X和23X，繼續(xù)維持“增持”評級。

股價表現(xiàn)催化劑。布局新業(yè)務(wù)新領(lǐng)域

風(fēng)險提示。原料藥繼續(xù)虧損超預(yù)期；主打產(chǎn)品增長低于預(yù)期興業(yè)證券股份有限公司


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