主題：麗珠集團(tuán)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健,經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向上

今日，麗珠集團(tuán)公告2015年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入15.53億元，同比增長(zhǎng)26.47%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.83億元，同比增長(zhǎng)27.41%，扣非后凈利潤(rùn)為1.40億元，同比增長(zhǎng)9.82%，基本每股收益為0.62元。公司扣非后業(yè)績(jī)符合預(yù)期

盈利預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為公司主打產(chǎn)品參芪扶正注射液、促性激素系列產(chǎn)品以及潛力新產(chǎn)品艾普拉唑、亮丙瑞林、NGF等都屬于高端?？扑?，而在單抗領(lǐng)域也已深入布局，作為產(chǎn)品線梯隊(duì)良好的中高端?？扑幤?，公司在激勵(lì)機(jī)制理順以及招標(biāo)開啟后潛力潛力新產(chǎn)品進(jìn)入放量周期的情況下，中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向上的確定性強(qiáng)。預(yù)估公司2015-2017的EPS分別為2.06、2.52和3.12元，對(duì)應(yīng)2015-2017年的市盈率分別為34X、28X和23X，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。

股價(jià)表現(xiàn)催化劑。布局新業(yè)務(wù)新領(lǐng)域

風(fēng)險(xiǎn)提示。原料藥繼續(xù)虧損超預(yù)期；主打產(chǎn)品增長(zhǎng)低于預(yù)期興業(yè)證券股份有限公司


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