主題：重慶啤酒：尚未渡過最困難時期

　我們認(rèn)為公司08-10年的每股收益分別為0.39、0.47和0.59元，對應(yīng)的市盈率分別為25、21和17倍。

　　目前燕啤和青啤按完全攤薄后EPS計算的09年市盈率大約在19倍和21倍，重啤作為二線啤酒企業(yè)的龍頭，異地擴(kuò)張能力偏弱，估值應(yīng)該略有折扣。而疫苗業(yè)務(wù)由于前景不樂觀，不確定性較大，我們暫不給予估值。因此我們綜合考慮，給予公司“中性”的投資評級。



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