主題：銀河證券：給予麗珠集團“推薦”評級

麗珠集團[-4.21% 資金 研報]（000513）

涉足腫瘤基因測序

近日，麗珠集團與美國CYNVENIO BIOSYSTENS,INC.簽訂了《CYNVENIO公司B輪優(yōu)先股投資意向書》，計劃出資1000萬美元認購CYNVENIO公司的B輪優(yōu)先股。

銀河證券認為，公司以朱保國為核心的管理團隊對行業(yè)的發(fā)展變革變化擁有極強的嗅覺和敏感度，并對新事物、新模式、新技術等也勇于嘗試。此舉意義不僅僅是涉足腫瘤基因測序業(yè)務、開拓探索精準醫(yī)療，更有利于發(fā)揮公司生物制劑藥與診斷試劑業(yè)務的協同合作效應，推動公司未來在生物藥和診斷試劑業(yè)務方面的大布局、大發(fā)展，同時也體現了管理層積極嘗試新模式、新事物、新技術的勇氣和執(zhí)行力，公司在尋求國際合作方面已經走出第一步，未來仍值得期待。

麗珠成長邏輯清晰，是一個進可攻、退可守的標的。2015年業(yè)績有望重回15%-20%甚至以上增長，并在未來3年有望維持20%-30%業(yè)績增長；公司的艾普拉唑針劑有望上市放量，成為另一10億級別重磅品種，公司在單抗方面有深厚儲備，未來有望成為我國單抗行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，隨著單抗業(yè)務逐步落地及市場對其認知的逐步加深，公司在未來2-3年內有望迎來業(yè)績、估值雙提升，未來看千億市值。公司目前估值35倍左右，在同等質地的可比公司里面，估值不貴，給予“推薦”評級。

寧波韻升[-0.09% 資金 研報]（600366）

戰(zhàn)略發(fā)展迎來新起點

長江證券[-6.32% 資金 研報]研究認為，公司完成股權激勵的授予及登記工作，看好韻升未來經營拐點及受益新能源汽車產業(yè)爆發(fā)，參股上海電驅動帶來的業(yè)績與估值提升，維持“推薦”。

韻升目前持有上海電驅動26.46%的股權。進一步看，若電驅動能夠實現上市，標的的稀缺性將顯著提升公司所持股權價值；另一方面，電驅動股權顯性化后，預計市場也將重估韻升在新能源汽車行業(yè)的業(yè)務能力和投資價值。

公司業(yè)績拐點確立，安全邊際較高。2014年公司實現凈利潤1.98億，同比下滑43.44%，業(yè)績下滑主要原因在于剝離汽車電機業(yè)務以及釹鐵硼價格下滑。看好公司2015年迎來業(yè)績拐點，主要因為：一、電機業(yè)務在2013年剝離完畢，今年將實現恢復性增長。二、公司去年底完成廠區(qū)搬遷后，產能得以釋放，銷量有望大幅提升。三、高性能釹鐵硼在新能源汽車，節(jié)能環(huán)保等應用領域的景氣程度提升，公司在國內具有明顯的技術和市場優(yōu)勢。四、稀土價格穩(wěn)中有升將提升公司產品價格和毛利水平。因此認為公司完全能夠實現本次股權激勵的行權條件。

新能源汽車產業(yè)景氣度高，存在外延式擴張可能。新能源汽車產業(yè)正迎來爆發(fā)增長，公司受益參股電驅動切入該領域，成長性大幅提升。仍會將新能源汽車作為未來的戰(zhàn)略發(fā)展重點，存在外延式擴張可能。

中國巨石（600176）

開啟復活成長新模式

2015年5月7日，公司發(fā)布非公開增發(fā)預案，計劃非公開發(fā)行A股股票的發(fā)行數量不超過2.4億股，增發(fā)價格不低于20.58元，募集資金不超過50億元。



東興證券認為，中國巨石的增發(fā)是公司開啟新成長的路徑。在過去幾年里中國玻纖[-1.10% 資金 研報]融資渠道主要依靠發(fā)債和銀行借款，導致公司財務費用甚至超過了凈利潤的水平，資產負債率高達近80%，在這種狀況下公司發(fā)展受到嚴重的束縛，公司發(fā)展受困財務。公司將逐步擺脫債權融資和高負債率的影響，公司發(fā)展空間從此將打開。在多種融資的推動下，公司開啟新的成長，未來也將面臨著多種發(fā)展變化的可能性。

公司非公開增發(fā)中償還銀行貸款15億元，將加快公司擺脫財務費用率高的問題。有利于公司替換掉高利率的借款，降低公司的財務費用壓力，假設高利率負債的融資利率為6.5%，中國巨石15億的還貸也將減少財務費用近1億元。

中國巨石的當前的戰(zhàn)略是國際化，埃及生產線布局到三期。埃及產能不但能夠規(guī)避歐洲高反傾銷稅率的影響，同時能夠承接一帶一路戰(zhàn)略中基建等各種方面對于玻纖的需求，公司將直接受益于一帶一路戰(zhàn)略。2014年公司國外營業(yè)收入占比已達48.38%，中國巨石國際化龍頭的地位正在逐步形成。東興證券維持公司“強烈推薦”的投資評級。


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