主題：大眾交通：短期負(fù)債達(dá)23.17億 財(cái)務(wù)狀況不樂(lè)觀

　經(jīng)歷了瑞信銀行減持和自家高管增持的風(fēng)波，后又因收到國(guó)泰君安近6000萬(wàn)的分紅款而股票走強(qiáng)，大眾交通(600611,股吧)集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)大眾交通）近來(lái)明顯受到比較多的關(guān)注。

　　大眾交通證券代表樂(lè)春萍表示：“大眾交通實(shí)行交通、房產(chǎn)及股權(quán)投資三足鼎立的格局?！?br />
　　但記者在查閱大眾交通的半年報(bào)后，發(fā)現(xiàn)該公司財(cái)務(wù)狀況不容樂(lè)觀。

　　短期負(fù)債達(dá)到23.17億

大眾交通于1993年8月7日在上交所掛牌上市，主營(yíng)公共設(shè)施服務(wù)業(yè)，上海大眾公用(600635,股吧)事業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司以20.76%的持股成為其第一大股東。

　　2008年大眾交通中報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，大眾交通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入248890.25 萬(wàn)元，比上年同期減少14.78%，主要是由于報(bào)告期內(nèi)房產(chǎn)項(xiàng)目收入同比減少。

　　2008年4月3日，大眾交通發(fā)布了《關(guān)于競(jìng)買(mǎi)浙江嘉善經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)三期世紀(jì)大道北側(cè)地塊開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)的公告》。

　　公告稱(chēng)，大眾交通旗下全資子公司上海大眾房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)公司以實(shí)際購(gòu)買(mǎi)總價(jià)45631.49萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了地塊總面積607.34畝，位于浙江嘉善經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的綜合性居住用地。

　　大眾交通副總經(jīng)理顧華在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，實(shí)際上早從1993年開(kāi)始，大眾交通就開(kāi)始介入房地產(chǎn)領(lǐng)域了。除了2008年4月購(gòu)買(mǎi)的地塊，旗下仍有一些在建房產(chǎn)。

　　顧華同時(shí)表示，從資產(chǎn)配比來(lái)講，房地產(chǎn)占15%-20%，與主業(yè)相比不是很多。主要不做高端房產(chǎn)，而是參與與政府配套的低價(jià)房，回報(bào)比較穩(wěn)定。

　　當(dāng)記者問(wèn)到，房產(chǎn)投資是否會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流有所影響，顧華表示，基本不會(huì)對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。那究竟房產(chǎn)投資是否影響了現(xiàn)金流呢？

　　眾所周知，房產(chǎn)投資雖然收益高，但也具有投入資金多和投資回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)。而購(gòu)買(mǎi)地塊只是第一步，它意味著后期將有源源不斷的資金投入。

　　雖然顧華表示投資房產(chǎn)對(duì)公司現(xiàn)金流不會(huì)產(chǎn)生影響，但是相關(guān)專(zhuān)家還是表示應(yīng)注意資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)畢竟是資金密集型行業(yè)。

　　通過(guò)大眾交通的半年報(bào)我們可以看到，2008年上半年，大眾交通房地產(chǎn)的毛利率達(dá)到39.47%，實(shí)際營(yíng)業(yè)收入?yún)s比上年同期下降55.96%，毛利率的上升很大程度上是由于營(yíng)業(yè)成本同比下降更快產(chǎn)生的，營(yíng)業(yè)成本比上年同期減63.41%。

　　截止報(bào)告期末，大眾交通貨幣資金約10.69億元，而短期借款就達(dá)到23.17億元。

　　對(duì)于貸款較多，顧華解釋說(shuō)是由于貸款中很大一部分是半年貸款，利率會(huì)比較低。

　　對(duì)于短期貸款的用途，顧華表示很大一部分是用于車(chē)輛更新，樂(lè)春萍則表示用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。雖然不能確定短期貸款是用于投資房地產(chǎn)，但是公司資產(chǎn)負(fù)債率較高卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　股權(quán)投資虧損近三個(gè)億

　　大眾交通持有多家上市公司及非上市金融企業(yè)的股權(quán)，下表為大眾交通的上半年的證券投資情況。

　　通過(guò)下表我們可以看到，由于近來(lái)低迷的股市情況，大眾交通證券投資的期末賬面值幾乎都大大低于其期初賬面值，二者相差合計(jì)造成“賬面虧損”近3億元。

　　會(huì)計(jì)師表示，這部分賬面虧損沒(méi)有體現(xiàn)在利潤(rùn)表，而是體現(xiàn)在資本公積，其表現(xiàn)在其它資本公積一項(xiàng)的數(shù)值減少。

　　樂(lè)春萍表示，大眾交通的股權(quán)投資很少是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)較小。

　　相關(guān)專(zhuān)家表示，證券投資具有一定的不確定性，要注意這方面的配比。

　　3月22日，大眾交通發(fā)布公告稱(chēng)完成受讓上海大眾企業(yè)管理有限公司持有的上海虹口大眾出租汽車(chē)有限公司（下稱(chēng)虹口大眾）29.99%的股權(quán)。這樣，大眾交通對(duì)虹口大眾的投資比例達(dá)到了99.84%。

　　中報(bào)稱(chēng)此次受讓的完成擴(kuò)大了出租汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模；報(bào)告期內(nèi)大眾交通全資子公司上海大眾汽車(chē)租賃公司增車(chē)325輛，期末營(yíng)業(yè)車(chē)輛達(dá)到3400余輛，經(jīng)營(yíng)規(guī)模獲得了進(jìn)一步的擴(kuò)大。

　　公告稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近31220萬(wàn)元，比去年同期增加2.46%，公司主要通過(guò)擴(kuò)大出租汽車(chē)、汽車(chē)租賃等主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)公司效益的增長(zhǎng)。

　　由公告可以看出，大眾交通凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)仍然是主業(yè)帶來(lái)的。如何做好三足鼎立的分配也許會(huì)成為大眾交通以后發(fā)展中應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注的內(nèi)容。



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