主題：大眾交通：短期負債達23.17億 財務狀況不樂觀

　經歷了瑞信銀行減持和自家高管增持的風波，后又因收到國泰君安近6000萬的分紅款而股票走強，大眾交通(600611,股吧)集團股份有限公司（下稱大眾交通）近來明顯受到比較多的關注。

　　大眾交通證券代表樂春萍表示：“大眾交通實行交通、房產及股權投資三足鼎立的格局?！?br />
　　但記者在查閱大眾交通的半年報后，發(fā)現(xiàn)該公司財務狀況不容樂觀。

　　短期負債達到23.17億

大眾交通于1993年8月7日在上交所掛牌上市，主營公共設施服務業(yè)，上海大眾公用(600635,股吧)事業(yè)（集團）股份有限公司以20.76%的持股成為其第一大股東。

　　2008年大眾交通中報披露，報告期內，大眾交通實現(xiàn)營業(yè)收入248890.25 萬元，比上年同期減少14.78%，主要是由于報告期內房產項目收入同比減少。

　　2008年4月3日，大眾交通發(fā)布了《關于競買浙江嘉善經濟開發(fā)區(qū)三期世紀大道北側地塊開發(fā)房地產的公告》。

　　公告稱，大眾交通旗下全資子公司上海大眾房地產開發(fā)經營公司以實際購買總價45631.49萬元購買了地塊總面積607.34畝，位于浙江嘉善經濟開發(fā)區(qū)的綜合性居住用地。

　　大眾交通副總經理顧華在接受本報記者采訪時表示，實際上早從1993年開始，大眾交通就開始介入房地產領域了。除了2008年4月購買的地塊，旗下仍有一些在建房產。

　　顧華同時表示，從資產配比來講，房地產占15%-20%，與主業(yè)相比不是很多。主要不做高端房產，而是參與與政府配套的低價房，回報比較穩(wěn)定。

　　當記者問到，房產投資是否會對公司現(xiàn)金流有所影響，顧華表示，基本不會對現(xiàn)金流產生影響。那究竟房產投資是否影響了現(xiàn)金流呢？

　　眾所周知，房產投資雖然收益高，但也具有投入資金多和投資回收期長的特點。而購買地塊只是第一步，它意味著后期將有源源不斷的資金投入。

　　雖然顧華表示投資房產對公司現(xiàn)金流不會產生影響，但是相關專家還是表示應注意資金周轉問題，因為房地產業(yè)畢竟是資金密集型行業(yè)。

　　通過大眾交通的半年報我們可以看到，2008年上半年，大眾交通房地產的毛利率達到39.47%，實際營業(yè)收入卻比上年同期下降55.96%，毛利率的上升很大程度上是由于營業(yè)成本同比下降更快產生的，營業(yè)成本比上年同期減63.41%。

　　截止報告期末，大眾交通貨幣資金約10.69億元，而短期借款就達到23.17億元。

　　對于貸款較多，顧華解釋說是由于貸款中很大一部分是半年貸款，利率會比較低。

　　對于短期貸款的用途，顧華表示很大一部分是用于車輛更新，樂春萍則表示用于補充流動資金。雖然不能確定短期貸款是用于投資房地產，但是公司資產負債率較高卻是不爭的事實。

　　股權投資虧損近三個億

　　大眾交通持有多家上市公司及非上市金融企業(yè)的股權，下表為大眾交通的上半年的證券投資情況。

　　通過下表我們可以看到，由于近來低迷的股市情況，大眾交通證券投資的期末賬面值幾乎都大大低于其期初賬面值，二者相差合計造成“賬面虧損”近3億元。

　　會計師表示，這部分賬面虧損沒有體現(xiàn)在利潤表，而是體現(xiàn)在資本公積，其表現(xiàn)在其它資本公積一項的數值減少。

　　樂春萍表示，大眾交通的股權投資很少是通過二級市場購買的，風險相對會較小。

　　相關專家表示，證券投資具有一定的不確定性，要注意這方面的配比。

　　3月22日，大眾交通發(fā)布公告稱完成受讓上海大眾企業(yè)管理有限公司持有的上海虹口大眾出租汽車有限公司（下稱虹口大眾）29.99%的股權。這樣，大眾交通對虹口大眾的投資比例達到了99.84%。

　　中報稱此次受讓的完成擴大了出租汽車的經營規(guī)模；報告期內大眾交通全資子公司上海大眾汽車租賃公司增車325輛，期末營業(yè)車輛達到3400余輛，經營規(guī)模獲得了進一步的擴大。

　　公告稱，報告期內集團實現(xiàn)凈利潤近31220萬元，比去年同期增加2.46%，公司主要通過擴大出租汽車、汽車租賃等主營業(yè)務規(guī)模，實現(xiàn)公司效益的增長。

　　由公告可以看出，大眾交通凈利潤的增長仍然是主業(yè)帶來的。如何做好三足鼎立的分配也許會成為大眾交通以后發(fā)展中應當密切關注的內容。



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