主題：張?jiān):五大核心市場(chǎng)齊發(fā)力

高端酒銷(xiāo)售恢復(fù)正增長(zhǎng),五大核心市場(chǎng)齊發(fā)力.

2015第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.25億元,同比增長(zhǎng)21%,分結(jié)構(gòu)看,白蘭地和葡萄酒同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),酒莊酒、解百納和低端葡萄酒銷(xiāo)售也分別實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。公司核心市場(chǎng)包括廣東、福建、山東、江蘇和浙江,2013-2014年葡萄酒行業(yè)調(diào)整期間,廣東、福建和江蘇市場(chǎng)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏低,銷(xiāo)量始終保持增長(zhǎng),而浙江和山東市場(chǎng)由于更偏重于酒莊酒,銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下滑,但目前兩大市場(chǎng)銷(xiāo)售已觸底回升。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口業(yè)務(wù)兩手抓,自有品牌建設(shè)是核心.

按照公司發(fā)展規(guī)劃,國(guó)內(nèi)和進(jìn)口酒業(yè)務(wù)要兩手抓,但張?jiān)Ｗ杂衅放平ㄔO(shè)始終會(huì)處于更重要的位置。公司致力于成為全球知名葡萄酒企業(yè),將繼續(xù)加大酒莊酒投入,完善酒莊酒銷(xiāo)售體系,鞏固公司在國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)的品牌制高點(diǎn)地位;公司也將大力發(fā)展低端葡萄酒、白蘭地,今年推出的醉詩(shī)仙是公司在低端市場(chǎng)打造的核心品牌,公司加快白蘭地推廣體系建設(shè),確保“兩支隊(duì)伍”、“營(yíng)銷(xiāo)方案”和“終端建設(shè)”在白蘭地主推渠道落到實(shí)處,進(jìn)一步擴(kuò)大白蘭地市場(chǎng)覆蓋面和品牌知名度,促進(jìn)白蘭地在全國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售。公司判斷未來(lái)3-5年進(jìn)口葡萄酒銷(xiāo)量增速將超過(guò)國(guó)內(nèi),于今年成立了法國(guó)、意大利、西班牙、南美、澳大利亞和新西蘭五個(gè)進(jìn)口酒市場(chǎng)部,將在并購(gòu)、代理和自有品牌三方面積極推進(jìn)。

三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議.

葡萄酒市場(chǎng)反轉(zhuǎn)跡象明顯,中國(guó)葡萄酒行業(yè)將邁入黃金十年,公司作為行業(yè)龍頭將充分受益。公司五大核心市場(chǎng),廣東、福建、江蘇銷(xiāo)量持續(xù)提升,以酒莊酒銷(xiāo)售為主的山東、浙江市場(chǎng)銷(xiāo)售已觸底回升,公司首次推出的低端品牌-醉詩(shī)仙今年一季度銷(xiāo)量已達(dá)到1000噸。公司穩(wěn)步推進(jìn)渠道下沉和電商平臺(tái),發(fā)力白蘭地、低端酒和進(jìn)口酒業(yè)務(wù),以順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)2015-2016年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)至13.68億元和18.79億元,同比分別增長(zhǎng)39.9%和37.4%,EPS分別為2.0元和2.74元,維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí),合理估值80-100元。

四、 風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增速下滑;食品安全問(wèn)題


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