主題：美的集團(tuán)：雙智戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn) 買入評級

事件描述：

　　美的集團(tuán)(34.22,0.400,1.18%)與安川電機(jī)（中國）有限公司合資成立兩家機(jī)器人(82.84,2.840,3.55%)公司，分別為廣東美的安川服務(wù)機(jī)器人有限公司及廣東安川美的工業(yè)機(jī)器人有限公司，投資總額均為2億元，其中美的集團(tuán)分別以現(xiàn)金出資控股60.1%及持股49.0%；布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)是美的集團(tuán)推行“雙智”戰(zhàn)略并開辟“第二跑道”的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，公司計(jì)劃15-17年在機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域總投資預(yù)計(jì)將超過10億元。

　　事件評論著眼國內(nèi)機(jī)器人藍(lán)海，“雙智”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)：國內(nèi)機(jī)器人應(yīng)用前景廣闊，公司在行業(yè)爆發(fā)前夕進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，一方面可充分享受行業(yè)成長紅利，另一方面也是推進(jìn)自身“雙智”戰(zhàn)略的有力踐行，其中“智能制造+工業(yè)機(jī)器人”將提升公司智能制造水平，并帶動伺服電機(jī)等核心部件、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)快速發(fā)展；“智能家居(3611.07,126.660,3.64%)+服務(wù)機(jī)器人”將推動公司智能家居快速發(fā)展與生態(tài)構(gòu)建，并帶動傳感器及智能化業(yè)務(wù)的延伸。

　　安川電機(jī)技術(shù)儲備豐富，跨界合作強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手：合資方安川電機(jī)（中國）有限公司為日本國株式會社安川電機(jī)獨(dú)資子公司，后者作為機(jī)器人行業(yè)四大龍頭之一，占全球機(jī)器人市場份額約20%；安川產(chǎn)業(yè)鏈配套完備，服務(wù)機(jī)器人技術(shù)及產(chǎn)品線較為豐富，與美的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手后，其在國內(nèi)剛需的助老助殘機(jī)器人、康復(fù)護(hù)理機(jī)器人等商用領(lǐng)域大有可為，同時也將進(jìn)一步帶動美的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化，并開拓未來規(guī)模增長新空間。

　　傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)型升級先驅(qū)，引領(lǐng)行業(yè)變革方向：考慮到國內(nèi)勞動力成本逐步提升，機(jī)器換人是我國傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必由之路；美的作為國內(nèi)3C領(lǐng)域知名品牌，在機(jī)器人應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)鏈拓展方面推進(jìn)積極；在先發(fā)優(yōu)勢、多品類及產(chǎn)業(yè)鏈完備等多重優(yōu)勢保障下，看好公司機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?；同時我們認(rèn)為公司產(chǎn)業(yè)布局符合“中國制造2025”戰(zhàn)略方向，公司作為家電行業(yè)龍頭也將持續(xù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)未來變革主基調(diào)。

　　新產(chǎn)業(yè)鏈布局穩(wěn)步推進(jìn)，維持“買入”評級：隨著公司轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)，我們認(rèn)為公司長期業(yè)績增速較為確定，積極進(jìn)軍機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)一步體現(xiàn)公司執(zhí)行力優(yōu)勢，也為其穩(wěn)健基本面表現(xiàn)錦上添花；考慮到公司回購業(yè)已完成，且在產(chǎn)品升級及原材料價格低位背景下中報(bào)業(yè)績確定性較高，股價安全邊際顯著；預(yù)計(jì)公司15、16年EPS分別為3.05、3.66元，對應(yīng)目前股價PE僅為11.18、9.30倍，維持“買入”評級。


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