主題：中青旅：成長依然可期 買入評級

2015-08-07 類別：公司研究 機構：中信建投 研究員：劉越男
[摘要]


事件上半年公司實現(xiàn)營收47.72億元（-2.53%），歸屬于上市公司股東的凈利潤1.66億元（-34.28%），扣非后凈利潤1.44億元（-17.21%）。主要是受到會計追溯和營銷費用增加影響。符合預期。


簡評烏鎮(zhèn)：大象起舞，成熟景區(qū)的升級示范路烏鎮(zhèn)接待游客387萬人次（+25.28%），其中東柵195萬人次（+7.49%），西柵192萬人次（+34.30%），客單價139元（+1%）。營業(yè)收入5.39億元（+26.71%）；凈利潤2.16億元，（+25.93%）。烏鎮(zhèn)定位正沿著“觀光”、“休閑”、“會展”、“文化”路徑提升，今年戲劇節(jié)更是匯聚了世界8大名團，售票首日賣出12000張票。



古北水鎮(zhèn)：下半年游客增速加快，客單價高，成長空間大今年上半年古北游客50萬人次。7月20萬人次，同比近翻番。且上半年客單價預計達到314元/人次。當前古北仍以散客為主，隨著公司廣告投放增加，《奔跑吧兄弟》、《真心英雄》等綜藝節(jié)目在景區(qū)錄制，知名度提高，團客將逐漸增加。公司仍有400-500間酒店未開放、餐飲有部分區(qū)域未開放，考慮到古北的游客市場好、景區(qū)面積大，成長前景將不遜于烏鎮(zhèn)。



會展業(yè)務：上半年受基數(shù)高影響顯著，全年預計仍能實現(xiàn)增長受去年上半年會展公司大額訂單影響，會展業(yè)務出現(xiàn)了下滑。考慮到公司會展公司有較好的品牌，今年成功承辦世界水電大會、2015中國塑料產(chǎn)業(yè)大會等會議，預計全年仍可取得較好業(yè)績。



聯(lián)合體育：擁有大型賽事服務經(jīng)驗，開始布局社區(qū)網(wǎng)絡聯(lián)合體育公司首次推出汽車運動產(chǎn)品——速度周末，通過引入社交網(wǎng)絡、成績機制及合理的分組設置，打造全民汽車運動體驗平臺，并為2015國際冰聯(lián)女冰世錦賽、曼聯(lián)足球俱樂部（北京）球迷嘉年華活動提供服務。



遨游網(wǎng)：百城千店繼續(xù)推進上半年新增13個出發(fā)城市；通過與各地優(yōu)質(zhì)龍頭品牌旅行社企業(yè)合作相繼在多個城市合作開設超過300家遨游網(wǎng)+O2O服務中心和城市體驗店；遨游網(wǎng)手機網(wǎng)站優(yōu)化升級再次改版。




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