主題：魯泰A：公司估值已進(jìn)入價(jià)值區(qū)間 推薦評(píng)級(jí)

1．事件1、發(fā)布半年報(bào)：公司上半年收入達(dá)29.42億元，同比下降5.5%，成本21.33億元，同比僅下降0.23%；毛利率27.5%，同比下降3.9pp；三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)14.2%，同比上升1.5pp，三項(xiàng)費(fèi)用總額同比增長(zhǎng)5.69%；歸屬母公司凈利潤(rùn)3.45億元，同比減少27.8%。


按單季度拆分，二季度收入15.13億元，同比下降4.8%，成本10.89億元，同比增長(zhǎng)0.89%；毛利率28.0%，同比下降4.1pp；三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)13.94%，同比上升1.19pp，三項(xiàng)費(fèi)用總額同比增長(zhǎng)4.08%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.92億元，同比下降27.1%。


資產(chǎn)負(fù)債表端，應(yīng)收賬款2.26億元保持穩(wěn)定，存貨17.61億元（14年末為17.53億元，15年一季度末為18.07億元），上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3.62億元（去年同期為3.99億元）。


2．我們的分析與判斷（一）棉價(jià)同比下跌明顯，訂單價(jià)格壓力較大。


上半年相比去年同期，主要棉花價(jià)值指數(shù)均有相當(dāng)幅度下跌，328級(jí)內(nèi)棉價(jià)格指數(shù)、CotlookA指數(shù)、內(nèi)棉137級(jí)長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)、美國(guó)PIMA棉港口提貨價(jià)上半年均價(jià)同比分別下滑27.76%、24.36%、15.43%、13.48%。由于訂單價(jià)格多參照原材料的現(xiàn)貨價(jià)格確定，因此棉花價(jià)格的下跌對(duì)收入將形成較大的壓力，這是上半年公司銷售收入同比下滑的主因。另外，色織布產(chǎn)能增加對(duì)銷量有一定支撐（4,000萬米高檔色織布生產(chǎn)線項(xiàng)目轉(zhuǎn)固，15年上半年色織布銷售成本同比增長(zhǎng)10.17%）。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。