主題：魯泰A:內(nèi)需不足、外匯貶值,營收回落、毛利率小幅下降

事件描述。

魯泰A(000726)公布2015年上半年度報告。主要經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦?報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入為29.42億元,同比減少5.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.45億元,同比減少27.76%;基本每股收益為0.36元/股,同比減少28.00%。

事件評論。

內(nèi)需不足、外匯貶值,營收回落、毛利率小幅下降。

公司面對嚴峻的行業(yè)形勢,繼續(xù)深化卓越績效管理模式,深入推進魯泰生產(chǎn)方式。2015年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.42億元,同比下降5.54%,主要是受內(nèi)需不足、生產(chǎn)要素成本上升、以及外匯貶值的影響;其中一季度、二季度營業(yè)收入分別為14.29億元、15.13億元,同比分別下降6.32%、4.79%;同時,報告期內(nèi)公司營業(yè)成本為21.33億元,與上年同期相比微降0.23%,而毛利率也較去年上半年下降3.86個百分點至27.49%。

主營產(chǎn)品增長乏力,僅棉花實現(xiàn)微弱增長。

從產(chǎn)品分類來看,報告期內(nèi),公司僅有面料產(chǎn)品的營業(yè)收入實現(xiàn)增長1.51%至21.42億元,其余襯衣、棉花、電和汽三品類營業(yè)收入同比則分別下降6.87%、81.05%、28.41%至5.72億元、0.30億元、0.85億元;此外,公司四類主營產(chǎn)品占營業(yè)收入的比重分別為72.82%、19.44%、1.03%、2.90%,毛利率分別為27.58%、28.02%、16.28%、28.21%。

期間費用率小幅上升,凈利潤大幅下降28.27%。

報告期內(nèi),公司期間費用率為14.21%,同比增加1.51個百分點;其中銷售費用為9,764.54萬元、管理費用為31,132.33萬元,同比分別增加4.87%、5.56%;同時,報告期內(nèi)公司財務費用與上年同期相比大幅增加21.24%至902.17萬元;受此影響,公司報告期內(nèi)凈利潤大幅下降28.27%至3.45億元;凈利率為11.74%,與上年同期相比減少3.72個百分點。

存貨規(guī)?；境制?應收賬款小幅增長。

截至報告期末,公司存貨規(guī)模達17.61億元,同比微降1.56%,較期初微增0.50%。此外,公司應收賬款規(guī)模為2.26億元,較期初增加6.64%,同比增加18.63%,占流動資產(chǎn)的比重為7.61%,較去年同期相比增加0.81個百分點。

維持“買入”評級。

公司是全球色織行業(yè)的領先企業(yè)之一,報告期內(nèi)為高效整合國內(nèi)外優(yōu)勢資源,有效規(guī)避潛在貿(mào)易壁壘,公司成立魯泰(越南)有限公司;外延開拓的同時,公司潛修內(nèi)功,繼續(xù)科研創(chuàng)新,截止2015年6月30日,公司累計獲得授權(quán)專利144項,其中發(fā)明專利21項、實用新型專利116項、外觀設計專利7項;此外,公司持續(xù)推進品牌建設,控股子公司“北京魯泰優(yōu)纖電子商務股份有限公司”、“UTAILOR君奕“高端定制平臺的成功上線,完成了從線下量體裁衣到線上一鍵定制的無縫對接。基于此,我們預計公司2015-2016年EPS為1.09元、1.23元,對應目前股價估為11倍、10倍。維持“買入”評級。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。