主題：白云機場有望保持相對較快的速度增長 "增持"

◆9 月份旅客吞吐量增速有所回升
2008 年9 月份，白云機場實現(xiàn)起降架次2.22 萬架次，同比增長4%，相對8 月份6.1%的起降架次同比增長率有所降低，但9 月份實現(xiàn)旅客吞吐量264.54 萬人，同比增長3.8%，相對8 月份-3.1%的同比增長率有較大提升，其中外航起降架次同比增長6.3%，旅客吞吐量同比增長-6.8%，相對于8 月份均有所好轉(zhuǎn)，8 月份外航起降架次同比增長4.7%，旅客吞吐量同比增長-13.5%，同時我們也可以看出在國際經(jīng)濟金融危機的影響 下，白云機場的外航旅客吞吐量數(shù)據(jù)也下降較為明顯。
◆在大型機場中保持相對快速增長
從幾個大型機場的數(shù)據(jù)來看，9 月份白云機場旅客吞吐量同比增長3.8%，上海機場同比下降-14.76%，深圳機場同比增長0.9%，白云機場的同比增長速度在三大機場中為最快，符合我們此前的預期，即白云機場在較長一段時間內(nèi)將在國內(nèi)大型機場中保持相對較快的速度增長。
◆機場建設(shè)費返還問題不應被放大
征收機場費是國際上普遍采用的籌集民航建設(shè)資金的形式，尤其對于中國機場而言，未來十年仍然面臨巨大的投資支出，根據(jù)國家的機場建設(shè)規(guī)劃，國家計劃在十一五期間新增機場45 個，在2010 年至2020 年期間新增機場52 個，國內(nèi)主要機場如虹橋機場、深圳機場、白云機場認將有超過100 億元的固定資產(chǎn)投資，因此我們認為在2010 年后取消的可能性也很小。
◆盈利預測與投資評級：
我們維持對于公司08 至10 年0.51 元/股、0.67 元/股、0.80 元/股的盈利預測，維持"增持"的投資評級。
　　




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