主題：攀鋼重組獲批 鞍鋼出招“護(hù)航”

攀鋼的整體上市已無(wú)實(shí)質(zhì)性的障礙。在重組方案獲得證監(jiān)會(huì)通過同時(shí)，作為攀鋼重組的現(xiàn)金選擇權(quán)提供方，鞍山鋼鐵集團(tuán)公司（下稱鞍鋼集團(tuán)）作出補(bǔ)充承諾，為部分股東設(shè)定二次現(xiàn)金選擇權(quán)。
　　10月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，攀枝花新鋼釩股份有限公司（深圳交易所代碼：000629，下稱攀鋼鋼釩）并購(gòu)重組申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)有條件通過。
　　與此同時(shí)，攀鋼鋼釩和鞍鋼集團(tuán)下屬的鞍鋼股份有限公司（深圳交易所代碼：000898，下稱鞍鋼股份）發(fā)布公告稱，為鼓勵(lì)更多有選擇權(quán)的股東繼續(xù)持有公司股票，保證流通股東數(shù)量，將向有選擇權(quán)股東追加提供一次現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)行權(quán)的權(quán)利。

力保整體上市順利
　　公告顯示，將向有選擇權(quán)股東追加提供一次現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)行權(quán)的權(quán)利，即于首次申報(bào)行權(quán)期未申報(bào)行權(quán)的有選擇權(quán)股東可以選擇自現(xiàn)金選擇權(quán)方案首次申報(bào)行權(quán)期截止日起兩年后的特定期間第二次申報(bào)行權(quán)。
　　同時(shí)，公告表示，公司除了給予第二次現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)行權(quán)的權(quán)利，也將在換股時(shí)給予補(bǔ)償溢價(jià)。
　　按照一般的整體上市程序，行使現(xiàn)金選擇權(quán)的申報(bào)時(shí)間將在一個(gè)月左右。
　　“追加一次現(xiàn)金選擇權(quán)，有可能減少目前行使現(xiàn)金選擇權(quán)股東的數(shù)量，由此將緩解鞍鋼行使現(xiàn)金選擇權(quán)時(shí)所要面對(duì)的巨大的現(xiàn)金壓力?！敝行抛C券首席分析師周希增向《財(cái)經(jīng)》記者分析道，由于在兩年之后行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東將會(huì)獲得一些利息的補(bǔ)貼，很多股東將可能在兩年后行使現(xiàn)金選擇權(quán)。
　　根據(jù)此前公布的一系列公告，攀鋼集團(tuán)原本計(jì)劃以攀鋼鋼釩為主，通過換股方式吸收合并旗下另外兩家上市公司攀渝鈦業(yè)和長(zhǎng)城股份，以實(shí)現(xiàn)整體上市。
　　同時(shí)，攀鋼集團(tuán)向進(jìn)行重組的攀鋼鋼釩、重慶鈦業(yè)股份有限公司（深圳交易所代碼：000515，下稱攀渝鈦業(yè)）和四川長(zhǎng)城特殊鋼股份有限公司（深圳交易代碼：000569，下稱長(zhǎng)城股份）三家上市公司的小股東提供了一個(gè)“現(xiàn)金選擇權(quán)”方案，即不愿意換股的小股東可按高于當(dāng)前股價(jià)的一個(gè)指定價(jià)格，將持有股份賣給鞍鋼。鞍鋼愿以9.59元、14.14元、6.50元收購(gòu)攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和長(zhǎng)城股份的流通股。
　　銀河證券鋼鐵行業(yè)分析師孫勇此前在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，如果攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、長(zhǎng)城股份的股價(jià)未來(lái)不能在9.59元、14.14元、6.50元換股價(jià)之上，鞍鋼集團(tuán)很可能面臨被迫拿出至少200億元現(xiàn)金給投資者的困境。
　　隨后，為降低其社會(huì)公眾股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)所需成本，鞍鋼集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)上買入了“攀鋼系”下屬三家上市公司各10%的股份。
　　“追加一次現(xiàn)金選擇權(quán)，不僅僅有利于鞍鋼，對(duì)攀鋼的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義更大?！币晃慌输搩?nèi)部人士向《財(cái)經(jīng)》記者指出，在目前“攀鋼系”下屬三家上市公司股價(jià)低于現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格的情形下，如果只有一次行使權(quán)，那么有行使權(quán)的股東大多數(shù)都將行使現(xiàn)金選擇權(quán)，這樣一方面會(huì)使鞍鋼集團(tuán)背上沉重的包袱；另一方面將會(huì)拉低攀鋼的股價(jià)?！斑@樣攀鋼就沒有錢去發(fā)展，攀鋼想通過整體上市謀求發(fā)展也就沒有意義?！?br />　　在周希增看來(lái)，追加一次現(xiàn)金選擇權(quán)另一個(gè)重要的作用是保證流通股東的數(shù)量。
　　在目前股票市場(chǎng)形勢(shì)下，如果只有一次現(xiàn)金選擇權(quán)行使的機(jī)會(huì)，投資者全部行使現(xiàn)金權(quán)的可能性極其大。由此，鞍鋼集團(tuán)將會(huì)持有攀鋼鋼釩的股權(quán)將達(dá)到22.44億股，占股比例約為45％。這樣將觸及2006年8月30日《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》中的退市條件之一：社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25％，公司股本總額超過人民幣4億元的，社會(huì)公眾持股的比例低于10％。
　　“在兩年后可以行使，并且承諾會(huì)補(bǔ)償溢價(jià)，大多數(shù)流通股東將會(huì)持股觀望?！敝芟Ｔ霰硎尽?br />　　
鞍鋼收購(gòu)意愿未變
　　雖然追加一次現(xiàn)金選擇權(quán)，使向鞍鋼集團(tuán)行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東數(shù)量減少，但鞍鋼集團(tuán)打算重組攀鋼的意愿并未改變。
　　“在整體上市方案確定之初，鞍鋼當(dāng)時(shí)可能也沒真的想入股，只是想走一個(gè)程序。”上述攀鋼內(nèi)部人士說(shuō)。
　　今年5月，鞍鋼董事長(zhǎng)張曉剛就攀鋼重組一事表態(tài)時(shí)亦稱，“我們只是幫個(gè)忙。”
　　然而，在6月之后，攀鋼鋼釩股價(jià)開始跌破鞍鋼現(xiàn)金選擇權(quán)的行使價(jià)。8月14日，“攀鋼系”三家上市公司股價(jià)紛紛創(chuàng)下新低，其中攀鋼鋼釩跌至每股6.89元，攀渝鈦業(yè)跌至每股9.98元，長(zhǎng)城股份每股4.55元，均低于鞍鋼承諾的現(xiàn)金選擇權(quán)行使價(jià)。當(dāng)天，鞍鋼分別收購(gòu)了攀鋼系三家公司各5.09％的股權(quán)。
　　隨后，9月9日晚“攀鋼系”三家上市公司同時(shí)發(fā)布公告稱，截至9月9日，鞍山鋼鐵集團(tuán)公司持有上述三家公司無(wú)限售條件流通股，分別已占三家公司總股本的10％。
　　鞍鋼表示，作為此次重組現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方，買入上述三家公司股票是為降低其社會(huì)公眾股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)所需成本，公司在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不排除在合適的市場(chǎng)時(shí)機(jī)下繼續(xù)增持上述公司股票。這令攀鋼未來(lái)落入誰(shuí)手更加迷離。
　　“鞍鋼未必一開始就真的打算重組攀鋼，因?yàn)檎畬僖獾氖菍氫?。但參與攀鋼的整體上市對(duì)鞍鋼沒有壞處，如果真的重組成功，可為鞍鋼未來(lái)在中國(guó)鋼鐵行業(yè)的角色重新定位；如果重組不成，國(guó)家仍讓寶鋼進(jìn)入，則鞍鋼可獲得更多談判籌碼，現(xiàn)在的增持也不會(huì)虧本。”一位業(yè)內(nèi)觀察家分析指出。
　　“并購(gòu)攀鋼是鞍鋼抓住的一個(gè)難得的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，鞍鋼并購(gòu)的興趣和決心是顯見的?！敝芟Ｔ鲋赋觥?
　　事實(shí)上，在四家中央鋼企——上海寶鋼集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、武漢鋼鐵集團(tuán)和攀枝花鋼鐵集團(tuán)中，攀鋼是除鞍鋼外第二家擁有礦山的企業(yè)。而寶鋼和武鋼都沒有礦山。
　　“之前我也覺得收購(gòu)攀鋼不靠譜，現(xiàn)在看來(lái)可行度比較高?！卑颁摷瘓F(tuán)的一位高層向《財(cái)經(jīng)》記者表示，之前認(rèn)為200億元的成本太高，但是要重新建一個(gè)相當(dāng)于擁有1000萬(wàn)噸鋼規(guī)模和8億噸儲(chǔ)量的釩鈦磁鐵礦的攀鋼，200億元是不夠的?！笆召?gòu)攀鋼，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)投資角度看，是值得的?！?br />　　但是，《財(cái)經(jīng)》記者亦從多個(gè)渠道獲悉，國(guó)資委在今年年初即確定了由寶鋼重組攀鋼的原則，此舉亦得到國(guó)家發(fā)改委相關(guān)部門的支持，并且國(guó)資委與發(fā)改委的“寶攀配”計(jì)劃并未結(jié)束。
　　一位接近攀鋼的業(yè)內(nèi)資深人士接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示，中國(guó)目前惟有寶鋼有足夠的資金實(shí)力幫助攀鋼實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的發(fā)展，這是“業(yè)內(nèi)共識(shí)”。


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