主題：福田汽車股價(jià)跌破凈資產(chǎn) 是投資好機(jī)會(huì)嗎

　在近日公布的一批股價(jià)跌破凈資產(chǎn)上市公司名單中,福田汽車榜上有名。

　　就股價(jià)跌破凈資產(chǎn)現(xiàn)象,一些自稱為炒股老手的人士紛紛在各論壇發(fā)言,認(rèn)為是“抄底”真正的機(jī)會(huì)來(lái)了。

　　但事情真相是這樣嗎？11月11日,《證券日?qǐng)?bào)》記者分別與福田汽車(600166,股吧)總經(jīng)理助理黎明、國(guó)泰君安汽車行業(yè)分析師張欣進(jìn)行了對(duì)話。

　　福田汽車總經(jīng)理助理黎明:

　跌破凈資產(chǎn)只是暫時(shí)行為

　　《證券日?qǐng)?bào)》:在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的大前提下,各個(gè)行業(yè)都受到了一定的影響,汽車行業(yè)是否也受到比較大的影響？

　　黎明:受國(guó)內(nèi)外環(huán)境的影響,汽車行業(yè)與其它行業(yè)相比下滑幅度可能并沒(méi)有那么大,但是從十月下旬開始,汽車行業(yè)面臨全面下滑,福田也會(huì)受到一定影響。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:前三季度福田保持了比較大的增長(zhǎng),在大環(huán)境影響下,福田如何能保持增長(zhǎng)？

　　黎明:實(shí)際上上半年大家都比較好,但是第三季度已經(jīng)出現(xiàn)一定幅度的下滑,這個(gè)下滑是全國(guó)都面臨的。因?yàn)槲覀兊妮p卡產(chǎn)品主要是面向農(nóng)村市場(chǎng),以及城鄉(xiāng)結(jié)合部,所以受到的影響比較小,市場(chǎng)穩(wěn)定一些。但是有些行業(yè)會(huì)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)30%-50%的情況,輕卡市場(chǎng)則不會(huì)出現(xiàn)這么大的增長(zhǎng)。我們的增長(zhǎng)幅度一般會(huì)穩(wěn)定在10%左右。國(guó)家投資減速對(duì)重卡的影響會(huì)大一些,因?yàn)榕c固定資產(chǎn)投資掛鉤,對(duì)輕卡的影響就相對(duì)較小。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:在福田完成定向增發(fā),解決了資金問(wèn)題后,采取了一系列的行動(dòng),與戴姆勒簽訂了《合作意向書》,又收購(gòu)了康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)股權(quán)至50%,這些動(dòng)作是出于什么樣的考量？

　　黎明:目前沒(méi)有拓寬產(chǎn)業(yè)鏈的安排?，F(xiàn)在做大并不是主要目標(biāo),而是做強(qiáng)。并不是拓寬,而是把優(yōu)質(zhì)資源向整車進(jìn)行傾斜,現(xiàn)有的發(fā)動(dòng)機(jī)資源已經(jīng)不能滿足需要,收購(gòu)康明斯的業(yè)務(wù)是未來(lái)做強(qiáng)的要求,是一個(gè)既定的方針。而且我們認(rèn)為,康明斯的盈利會(huì)比較好,能夠提升福田的盈利水平,給投資者一個(gè)更好的回報(bào)。

　　現(xiàn)在主要是經(jīng)濟(jì)型車的比重比較大,未來(lái)想要往高端走,走國(guó)際化。收購(gòu)康明斯,也是出于這種需要。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:現(xiàn)階段A股持續(xù)低迷,股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的情況十分普遍,福田股份前期股價(jià)也一度跌破凈資產(chǎn),前期股價(jià)最低到了3.23元,而福田的每股凈資產(chǎn)是3.50元。對(duì)于這種情況,你是如何看待的。

　　黎明:這是暫時(shí)行為,不正常的。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:這是不是說(shuō)明跌破凈資產(chǎn)就更有投資價(jià)值呢？

　　黎明:現(xiàn)在股市就有投資價(jià)值,何況是跌破凈資產(chǎn)了。但是對(duì)于有些專家呼吁的可以選擇跌破凈資產(chǎn)的股票進(jìn)行投資,也要區(qū)別對(duì)待。對(duì)于發(fā)展前景比較好,盈利能力比較強(qiáng)的企業(yè),是投資的好機(jī)會(huì),但如果是持續(xù)虧損的企業(yè),低于凈資產(chǎn)也未必有投資價(jià)值。行業(yè)周期一般是三到五年,我們感覺(jué)首先是有投資價(jià)值了,其次行業(yè)轉(zhuǎn)暖還要有一段時(shí)間,這也是正常的。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:公司是否會(huì)有回購(gòu)計(jì)劃,或者大股東是否有增持計(jì)劃？

　　黎明:公司目前沒(méi)有回購(gòu)計(jì)劃。大股東北京汽車工業(yè)控股有限責(zé)任公司在10月13日曾經(jīng)有過(guò)一次增持,增持了222,900股,當(dāng)時(shí)的平均股價(jià)為4.68元,暫無(wú)進(jìn)一步增持計(jì)劃。

　　國(guó)泰君安汽車分析師張欣:

　　股價(jià)跌破凈資產(chǎn)不代表有價(jià)值

　　《證券日?qǐng)?bào)》:福田汽車1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.80億元,同比增長(zhǎng)67.18%,與同行業(yè)相比,這個(gè)增速如何？

　　張欣:屬于正常。輕卡是內(nèi)需型的,不是出口型的,所以金融風(fēng)暴目前為止對(duì)這個(gè)市場(chǎng)基本沒(méi)有太大影響。對(duì)于出口型企業(yè)影響會(huì)比較大。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:對(duì)于福田汽車想要做高端市場(chǎng),你是如何看待的？

　　張欣:同樣的車,材料消耗都差不多,高端肯定掙錢多,但是高端不是那么容易做的。這里面有個(gè)品牌的培育問(wèn)題,中國(guó)品牌在國(guó)際上價(jià)格低,被認(rèn)為是低端,想要扭轉(zhuǎn)并不容易,要付出很大的努力和時(shí)間。高端是系統(tǒng)工程,拿最好的產(chǎn)品組裝出來(lái)的車并不一定是最好的,市場(chǎng)不一定會(huì)認(rèn)可,就像一個(gè)單位不能只有博士生組成,一定要有清潔工。況且福田現(xiàn)在與戴姆勒的合作沒(méi)有塵埃落定,還有審批問(wèn)題,不是想合作就一定能成的,這個(gè)事情比較微妙。而且現(xiàn)在戴姆勒本身日子也不太好過(guò)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》:現(xiàn)今200多家上市企業(yè)股價(jià)跌破凈資產(chǎn),有部分汽車類上市公司也出現(xiàn)了這種問(wèn)題,對(duì)于這個(gè)現(xiàn)象你是如何看待的？

　　張欣:對(duì)于汽車制造業(yè)來(lái)講,跌破凈資產(chǎn)很正常的。特別是國(guó)企,資產(chǎn)規(guī)模很龐大,這種情況下,凈資產(chǎn)就沒(méi)有實(shí)際意義,也許其中有無(wú)效資產(chǎn),比如一棟樓,它不能產(chǎn)生實(shí)際的盈利、沒(méi)有價(jià)值就是無(wú)效資產(chǎn)。不同行業(yè)要區(qū)別對(duì)待,有的行業(yè)跌破凈資產(chǎn)是有用的,但是對(duì)于制造業(yè)來(lái)講,跌破凈資產(chǎn)不代表有價(jià)值。比較而言,轎車現(xiàn)在受市場(chǎng)的影響還要大一點(diǎn),國(guó)家的政策都不是鼓勵(lì)用車的政策。



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