主題：青島雙星：三大利好決定利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

　青島雙星（000599）主營(yíng)為子午輪胎，輪胎成本70%來(lái)自于橡膠原料，今年上半年橡膠價(jià)格從元月份的22800元每噸上漲到6月27號(hào)的最高點(diǎn)28200元每噸，青島雙星克服了原料上漲的壓力，業(yè)績(jī)?cè)龇哌_(dá)50%。到了三季度，青島雙星的業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，高達(dá)47%。而第四季度，橡膠價(jià)格開(kāi)始下降，特別是進(jìn)入10月份后，更是直線(xiàn)下降，從最高點(diǎn)的28200元每噸，降到了11905元每噸，降幅高達(dá)60%，而輪胎的價(jià)格基本平穩(wěn)，由此而看，青島雙星的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將非?？捎^(guān)。

　　利好接踵而至　輪胎行業(yè)現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

　　在經(jīng)歷了上半年原料價(jià)格大漲的陣痛后，三大利好接踵而至，輪胎行業(yè)迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。一是原料大幅降價(jià)，輪胎成本70%來(lái)自于橡膠原料。隨著油價(jià)的爆跌超過(guò)63%，天然膠的價(jià)格也開(kāi)始深度下跌，下降幅度高達(dá)60%。與此同時(shí)，輪胎的價(jià)格目前基本平穩(wěn)。但受我國(guó)汽車(chē)行業(yè)快速增長(zhǎng)、子午化率不斷提高和國(guó)際產(chǎn)能向我國(guó)轉(zhuǎn)移等需求因素的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)輪胎將進(jìn)入價(jià)格上漲周期。在原料價(jià)格下降，產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入上漲周期的背景下，輪胎行業(yè)的利潤(rùn)將大增。

　　二是切實(shí)受益于出口退稅率提高，11月17日國(guó)家財(cái)政部公告，將輪胎等部分橡膠制品的出口退稅率由5%提高到9%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)共計(jì)出口輪胎1.6242億條左右，合計(jì)金額約為238億元人民幣。如果按提高4%的退稅率計(jì)算，則可增加輪胎行業(yè)全年19.04億元的利潤(rùn)。以青島雙星為例，前三季度出口5.83億元，年出口總額將高達(dá)7億元。按此測(cè)算，年出口退稅將增加凈利潤(rùn)2800萬(wàn)。

　　三是目前國(guó)家最新推出的增值稅轉(zhuǎn)型帶來(lái)的稅收優(yōu)惠，橡膠制品業(yè)是受益最大的行業(yè)之一。國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的方案中增值稅轉(zhuǎn)型更是直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)利好，將為企業(yè)減少1200億元的負(fù)擔(dān)。根據(jù)中金公司日前的一份報(bào)告顯示，由于改革內(nèi)容中允許企業(yè)抵扣新購(gòu)入設(shè)備所含的增值稅，同時(shí)，取消進(jìn)口設(shè)備免征增值稅和外商投資企業(yè)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備增值稅退稅政策，因此橡膠制品行業(yè)將受惠明顯。如果按橡膠制品業(yè)2007年177.9億元的利潤(rùn)計(jì)算，2009年稅收優(yōu)惠數(shù)有望達(dá)到25.4億元，幅度達(dá)到14.3%。

　　產(chǎn)能集中釋放　四季度收益增長(zhǎng)成定局

　　青島雙星主營(yíng)全鋼載重子午胎，年產(chǎn)值50億元，形成120多家總代理、覆蓋全國(guó)、具有良好發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?chǎng)網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)東南亞、中南美、中東等130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成為中國(guó)同行業(yè)中獲準(zhǔn)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)范圍最大的企業(yè)之一。雙星輪胎總體實(shí)力排名中國(guó)輪胎行業(yè)前5位，世界排名前30位。公司的盈利能力強(qiáng)勁，在上半年原料大漲的時(shí)候即保持50%以上的增幅。而在原料大幅下跌60%，且輪胎價(jià)格平穩(wěn)的三、四季度，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更加明顯。

　　作為行業(yè)里最大的品牌產(chǎn)商，青島雙星今年以來(lái)，大規(guī)模擴(kuò)大市場(chǎng)份額。一是以3.15億元收購(gòu)東風(fēng)輪胎，產(chǎn)能大幅提高，從而提升了公司輪胎主業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。二是通過(guò)定向增發(fā)募集4億元，投資于130萬(wàn)套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目。今年四季度基本改造完畢，子午輪胎規(guī)模將從260萬(wàn)套左右擴(kuò)大到390萬(wàn)套，新增稅后利潤(rùn)7466萬(wàn)元。

　　從二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，該股走出頭肩低上攻形態(tài)，成交量集中放大，在右肩部作了充分調(diào)整后，股價(jià)沿著10日均線(xiàn)穩(wěn)步上攀，上升通道形成，值得重點(diǎn)關(guān)注。

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