主題：青島雙星：三大利好決定利潤大幅增長

　青島雙星（000599）主營為子午輪胎，輪胎成本70%來自于橡膠原料，今年上半年橡膠價格從元月份的22800元每噸上漲到6月27號的最高點28200元每噸，青島雙星克服了原料上漲的壓力，業(yè)績增幅高達50%。到了三季度，青島雙星的業(yè)績繼續(xù)大幅增長，高達47%。而第四季度，橡膠價格開始下降，特別是進入10月份后，更是直線下降，從最高點的28200元每噸，降到了11905元每噸，降幅高達60%，而輪胎的價格基本平穩(wěn)，由此而看，青島雙星的業(yè)績增長將非?？捎^。

　　利好接踵而至　輪胎行業(yè)現(xiàn)轉(zhuǎn)機

　　在經(jīng)歷了上半年原料價格大漲的陣痛后，三大利好接踵而至，輪胎行業(yè)迎來了轉(zhuǎn)機。一是原料大幅降價，輪胎成本70%來自于橡膠原料。隨著油價的爆跌超過63%，天然膠的價格也開始深度下跌，下降幅度高達60%。與此同時，輪胎的價格目前基本平穩(wěn)。但受我國汽車行業(yè)快速增長、子午化率不斷提高和國際產(chǎn)能向我國轉(zhuǎn)移等需求因素的推動，國內(nèi)輪胎將進入價格上漲周期。在原料價格下降，產(chǎn)品價格進入上漲周期的背景下，輪胎行業(yè)的利潤將大增。

　　二是切實受益于出口退稅率提高，11月17日國家財政部公告，將輪胎等部分橡膠制品的出口退稅率由5%提高到9%。根據(jù)統(tǒng)計顯示，今年上半年國內(nèi)共計出口輪胎1.6242億條左右，合計金額約為238億元人民幣。如果按提高4%的退稅率計算，則可增加輪胎行業(yè)全年19.04億元的利潤。以青島雙星為例，前三季度出口5.83億元，年出口總額將高達7億元。按此測算，年出口退稅將增加凈利潤2800萬。

　　三是目前國家最新推出的增值稅轉(zhuǎn)型帶來的稅收優(yōu)惠，橡膠制品業(yè)是受益最大的行業(yè)之一。國內(nèi)擴大內(nèi)需的方案中增值稅轉(zhuǎn)型更是直接為實體經(jīng)濟帶來利好，將為企業(yè)減少1200億元的負擔。根據(jù)中金公司日前的一份報告顯示，由于改革內(nèi)容中允許企業(yè)抵扣新購入設(shè)備所含的增值稅，同時，取消進口設(shè)備免征增值稅和外商投資企業(yè)采購國產(chǎn)設(shè)備增值稅退稅政策，因此橡膠制品行業(yè)將受惠明顯。如果按橡膠制品業(yè)2007年177.9億元的利潤計算，2009年稅收優(yōu)惠數(shù)有望達到25.4億元，幅度達到14.3%。

　　產(chǎn)能集中釋放　四季度收益增長成定局

　　青島雙星主營全鋼載重子午胎，年產(chǎn)值50億元，形成120多家總代理、覆蓋全國、具有良好發(fā)展?jié)摿Φ氖袌鼍W(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品遠銷東南亞、中南美、中東等130多個國家和地區(qū)，成為中國同行業(yè)中獲準進入國際市場范圍最大的企業(yè)之一。雙星輪胎總體實力排名中國輪胎行業(yè)前5位，世界排名前30位。公司的盈利能力強勁，在上半年原料大漲的時候即保持50%以上的增幅。而在原料大幅下跌60%，且輪胎價格平穩(wěn)的三、四季度，業(yè)績增長更加明顯。

　　作為行業(yè)里最大的品牌產(chǎn)商，青島雙星今年以來，大規(guī)模擴大市場份額。一是以3.15億元收購東風(fēng)輪胎，產(chǎn)能大幅提高，從而提升了公司輪胎主業(yè)的整體競爭能力。二是通過定向增發(fā)募集4億元，投資于130萬套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項目。今年四季度基本改造完畢，子午輪胎規(guī)模將從260萬套左右擴大到390萬套，新增稅后利潤7466萬元。

　　從二級市場的走勢來看，該股走出頭肩低上攻形態(tài)，成交量集中放大，在右肩部作了充分調(diào)整后，股價沿著10日均線穩(wěn)步上攀，上升通道形成，值得重點關(guān)注。

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