主題：中青旅機構(gòu)投資者交流會會議紀要

Q：目前公司的總體經(jīng)營情況如何？A：從公司總體經(jīng)營情況來看，與去年相比，2008年總體相對平穩(wěn)，此消彼長，沒有太大變化。其中，入境游業(yè)務(wù)約下降15%-20%；出境游業(yè)務(wù)與去年同期基本持平；國內(nèi)游業(yè)務(wù)同比約下降10%左右；烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)務(wù)同比增長50%以上；會展業(yè)務(wù)同比增長約50%以上；酒店業(yè)務(wù)仍不太理想，預(yù)計微虧；彩票業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，略有下降；地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍有較大不確定性，預(yù)計同比略有提升；科技業(yè)務(wù)較去年同期略有提升；股票投資業(yè)務(wù)預(yù)計不太理想，變化較大。

　　Q：目前公司的入境游業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？在經(jīng)濟危機背景下預(yù)計明年會如何？A：受地震、奧運會、經(jīng)濟危機等因素影響，公司的入境游業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，預(yù)計2008年入境游業(yè)務(wù)同比約下降15%-20%。

　　經(jīng)濟危機影響最大的市場就是入境游市場，因此，我們預(yù)計明年仍不樂觀，而且這種不利影響可能明年上半年就會有較大體現(xiàn)。從分市場來看，目前公司的入境游分市場主要包括美國市場、歐洲市場、日韓市場等3個市場，經(jīng)濟危機對這些市場都會有較大不利影響，其中，日本市場盡管總體也不樂觀，但相對其它市場而言，預(yù)計明年會稍微好一些，這主要是由于對于日本游客而言，中國本身的旅游產(chǎn)品很便宜，且與歐美市場的長線旅游不同，其距離中國更近；另外，2008年日本市場受食品安全等因素影響表現(xiàn)較差，從而導(dǎo)致基數(shù)較低，這也是導(dǎo)致明年會稍微好一些的原因之一。

　　Q：目前公司的國內(nèi)游業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？您預(yù)計明年會如何？A：我們認為，影響2008年國內(nèi)游市場發(fā)展的因素不是來自經(jīng)濟危機、奧運會等因素，而主要是來自于大地震所帶來不利影響，預(yù)計今年公司的國內(nèi)游業(yè)務(wù)同比下降約10%左右。

　　但對于明年國內(nèi)游市場，我們相對還是比較看好的，理由如下：一是，國內(nèi)游市場本身較大；二是，相對于出境游而言，通常國內(nèi)游受經(jīng)濟危機、資本市場所帶來的財富效應(yīng)的負面影響相對較??；三是，2008年國內(nèi)游市場遭遇到了包括天災(zāi)人禍在內(nèi)幾乎所有的不利影響，而在正常情況下，預(yù)計2009年再次遭遇這些不利影響的可能性已較小。今年“十一”黃金周旅游市場所呈現(xiàn)出的火爆情形或許就是一個有力例證。

　　因此，即使考慮到經(jīng)濟危機這一因素，我們對于明年國內(nèi)游市場還是有信心的。

　　Q：目前公司的出境游業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？你預(yù)計明年會如何？A：2008年公司的出境游業(yè)務(wù)與2007年基本持平，這可能主要是幾方面因素綜合作用的結(jié)果：一方面，今年開始“五一”長假被取消，這對出境游市場還是帶來了一定的不利影響；另一方面，伴隨著出境旅游產(chǎn)品價格越來越便宜，當前中國居民已體現(xiàn)出較強的消費能力，這主要來自于：一是，人民幣升值；二是，經(jīng)濟危機背景下，一些主要的旅游目的地國家，如澳大利亞都十分看重中國這一重要的潛在的出游市場，近期他們也紛紛來到中國積極推廣促銷其旅游產(chǎn)品，并提供了很多很優(yōu)惠的條件措施。

　　對于明年，我們認為，經(jīng)濟危機對于出境游的負面影響肯定是存在的，我們也感覺到，當前公司的出境游咨詢報名情況相對于前兩年的火爆而言還是有所降溫，但考慮到上述有關(guān)出境旅游產(chǎn)品價格便宜，中國居民仍具有較強消費能力等因素，我們預(yù)計明年公司的出境游業(yè)務(wù)總體還是謹慎樂觀，總體上明年出境游情況或好于入境游，而劣于國內(nèi)游。

　　Q：目前烏鎮(zhèn)景區(qū)發(fā)展情況如何？未來發(fā)展前景如何？A：今年烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)績增長較快，預(yù)計在50%以上。主要是由于西柵景區(qū)進入到第二個經(jīng)營年度，休閑度假旅游目的地模式逐步得到市場進一步認可，其游客增長較快，并帶動公司收入和利潤的增長。去年凈利潤約3600萬元，預(yù)計今年仍達到6000-7000萬元左右，增加3000萬元左右，其中，來自游客增長所帶來的業(yè)績提升約1000萬元，非經(jīng)常性收益，即財政補貼1000萬元，還有租售商鋪近1000萬元。

　　從未來來看，我們認為，烏鎮(zhèn)景區(qū)主要增長潛力還是在西柵，且空間仍很大。東柵這一觀光景區(qū)今年基本與去年持平，好的年份最多也就約5%左右的增長，作為一個觀光景區(qū)每年約200萬左右的游客已基本飽和，沒有太大空間。而西柵未來空間仍很大，去年全年不到40萬人次，今年估計能達到55-65萬人次，預(yù)計明年仍有進一步提升。隨著廣告投放日益增多，這一獨特的模式和業(yè)態(tài)已得到市場認可，尤其是在長三角地區(qū)的市場認知度很高，因此未來空間較大，目前西柵還談不上飽和之說。從利潤情況來看，即使在今年有非經(jīng)常性收益的情況下，預(yù)計明年仍比較樂觀，業(yè)績?nèi)杂休^大幅度的增長。申銀萬國證券股份有限公司


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