主題：中青旅機(jī)構(gòu)投資者交流會(huì)會(huì)議紀(jì)要

Q：目前公司的總體經(jīng)營(yíng)情況如何？A：從公司總體經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，與去年相比，2008年總體相對(duì)平穩(wěn)，此消彼長(zhǎng)，沒有太大變化。其中，入境游業(yè)務(wù)約下降15%-20%；出境游業(yè)務(wù)與去年同期基本持平；國(guó)內(nèi)游業(yè)務(wù)同比約下降10%左右；烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)50%以上；會(huì)展業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約50%以上；酒店業(yè)務(wù)仍不太理想，預(yù)計(jì)微虧；彩票業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，略有下降；地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍有較大不確定性，預(yù)計(jì)同比略有提升；科技業(yè)務(wù)較去年同期略有提升；股票投資業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)不太理想，變化較大。

　　Q：目前公司的入境游業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下預(yù)計(jì)明年會(huì)如何？A：受地震、奧運(yùn)會(huì)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等因素影響，公司的入境游業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)2008年入境游業(yè)務(wù)同比約下降15%-20%。

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響最大的市場(chǎng)就是入境游市場(chǎng)，因此，我們預(yù)計(jì)明年仍不樂觀，而且這種不利影響可能明年上半年就會(huì)有較大體現(xiàn)。從分市場(chǎng)來(lái)看，目前公司的入境游分市場(chǎng)主要包括美國(guó)市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)、日韓市場(chǎng)等3個(gè)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)這些市場(chǎng)都會(huì)有較大不利影響，其中，日本市場(chǎng)盡管總體也不樂觀，但相對(duì)其它市場(chǎng)而言，預(yù)計(jì)明年會(huì)稍微好一些，這主要是由于對(duì)于日本游客而言，中國(guó)本身的旅游產(chǎn)品很便宜，且與歐美市場(chǎng)的長(zhǎng)線旅游不同，其距離中國(guó)更近；另外，2008年日本市場(chǎng)受食品安全等因素影響表現(xiàn)較差，從而導(dǎo)致基數(shù)較低，這也是導(dǎo)致明年會(huì)稍微好一些的原因之一。

　　Q：目前公司的國(guó)內(nèi)游業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？您預(yù)計(jì)明年會(huì)如何？A：我們認(rèn)為，影響2008年國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)發(fā)展的因素不是來(lái)自經(jīng)濟(jì)危機(jī)、奧運(yùn)會(huì)等因素，而主要是來(lái)自于大地震所帶來(lái)不利影響，預(yù)計(jì)今年公司的國(guó)內(nèi)游業(yè)務(wù)同比下降約10%左右。

　　但對(duì)于明年國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)，我們相對(duì)還是比較看好的，理由如下：一是，國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)本身較大；二是，相對(duì)于出境游而言，通常國(guó)內(nèi)游受經(jīng)濟(jì)危機(jī)、資本市場(chǎng)所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)的負(fù)面影響相對(duì)較??；三是，2008年國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)遭遇到了包括天災(zāi)人禍在內(nèi)幾乎所有的不利影響，而在正常情況下，預(yù)計(jì)2009年再次遭遇這些不利影響的可能性已較小。今年“十一”黃金周旅游市場(chǎng)所呈現(xiàn)出的火爆情形或許就是一個(gè)有力例證。

　　因此，即使考慮到經(jīng)濟(jì)危機(jī)這一因素，我們對(duì)于明年國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)還是有信心的。

　　Q：目前公司的出境游業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？你預(yù)計(jì)明年會(huì)如何？A：2008年公司的出境游業(yè)務(wù)與2007年基本持平，這可能主要是幾方面因素綜合作用的結(jié)果：一方面，今年開始“五一”長(zhǎng)假被取消，這對(duì)出境游市場(chǎng)還是帶來(lái)了一定的不利影響；另一方面，伴隨著出境旅游產(chǎn)品價(jià)格越來(lái)越便宜，當(dāng)前中國(guó)居民已體現(xiàn)出較強(qiáng)的消費(fèi)能力，這主要來(lái)自于：一是，人民幣升值；二是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，一些主要的旅游目的地國(guó)家，如澳大利亞都十分看重中國(guó)這一重要的潛在的出游市場(chǎng)，近期他們也紛紛來(lái)到中國(guó)積極推廣促銷其旅游產(chǎn)品，并提供了很多很優(yōu)惠的條件措施。

　　對(duì)于明年，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于出境游的負(fù)面影響肯定是存在的，我們也感覺到，當(dāng)前公司的出境游咨詢報(bào)名情況相對(duì)于前兩年的火爆而言還是有所降溫，但考慮到上述有關(guān)出境旅游產(chǎn)品價(jià)格便宜，中國(guó)居民仍具有較強(qiáng)消費(fèi)能力等因素，我們預(yù)計(jì)明年公司的出境游業(yè)務(wù)總體還是謹(jǐn)慎樂觀，總體上明年出境游情況或好于入境游，而劣于國(guó)內(nèi)游。

　　Q：目前烏鎮(zhèn)景區(qū)發(fā)展情況如何？未來(lái)發(fā)展前景如何？A：今年烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)在50%以上。主要是由于西柵景區(qū)進(jìn)入到第二個(gè)經(jīng)營(yíng)年度，休閑度假旅游目的地模式逐步得到市場(chǎng)進(jìn)一步認(rèn)可，其游客增長(zhǎng)較快，并帶動(dòng)公司收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。去年凈利潤(rùn)約3600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今年仍達(dá)到6000-7000萬(wàn)元左右，增加3000萬(wàn)元左右，其中，來(lái)自游客增長(zhǎng)所帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升約1000萬(wàn)元，非經(jīng)常性收益，即財(cái)政補(bǔ)貼1000萬(wàn)元，還有租售商鋪近1000萬(wàn)元。

　　從未來(lái)來(lái)看，我們認(rèn)為，烏鎮(zhèn)景區(qū)主要增長(zhǎng)潛力還是在西柵，且空間仍很大。東柵這一觀光景區(qū)今年基本與去年持平，好的年份最多也就約5%左右的增長(zhǎng)，作為一個(gè)觀光景區(qū)每年約200萬(wàn)左右的游客已基本飽和，沒有太大空間。而西柵未來(lái)空間仍很大，去年全年不到40萬(wàn)人次，今年估計(jì)能達(dá)到55-65萬(wàn)人次，預(yù)計(jì)明年仍有進(jìn)一步提升。隨著廣告投放日益增多，這一獨(dú)特的模式和業(yè)態(tài)已得到市場(chǎng)認(rèn)可，尤其是在長(zhǎng)三角地區(qū)的市場(chǎng)認(rèn)知度很高，因此未來(lái)空間較大，目前西柵還談不上飽和之說(shuō)。從利潤(rùn)情況來(lái)看，即使在今年有非經(jīng)常性收益的情況下，預(yù)計(jì)明年仍比較樂觀，業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大幅度的增長(zhǎng)。申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司


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