主題：同方股份多元化保障平穩(wěn)增長


　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力明顯趨弱的情況下，同方股份的數(shù)字城市、安防、水務(wù)和軍工等業(yè)務(wù)具備穩(wěn)定增長的能力。而隨著"家電下鄉(xiāng)"擴(kuò)展到"電腦下鄉(xiāng)"，公司PC業(yè)務(wù)也將迎來希望。
　　財(cái)政部、商務(wù)部、工業(yè)和信息化部11月30日聯(lián)合宣布，從12月1日起將"家電下鄉(xiāng)"實(shí)施范圍擴(kuò)大到14個(gè)省區(qū)市，并從明年2月1日起在全國全面推廣，各地實(shí)施時(shí)間統(tǒng)一暫定為四年。據(jù)測算，連續(xù)四年在全國農(nóng)村對彩電、冰箱、洗衣機(jī)、手機(jī)四類農(nóng)民需求量大的產(chǎn)品實(shí)施"家電下鄉(xiāng)"，可實(shí)現(xiàn)家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售近4.8億臺(tái)，累計(jì)可拉動(dòng)消費(fèi)9200億元。
　　除此之外，據(jù)媒體報(bào)道，一位參與家電下鄉(xiāng)政策制訂的專家透露，家電下鄉(xiāng)的產(chǎn)品類別增加電腦已經(jīng)板上釘釘，最快在2009年年初，最慢也將在2009年年中對外公布。受此消息影響，同方股份、長城電腦、七喜控股等計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)個(gè)股周四早盤被突然拉升，從成交量來看，資金關(guān)注跡象較為明顯。
　　PC拖累收入增長，"電腦下鄉(xiāng)"挽救危局
　　同方股份主要從事計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、商品銷售,網(wǎng)絡(luò)、軟件、系統(tǒng)集成與信息服務(wù)等業(yè)務(wù)。其中，計(jì)算機(jī)業(yè)占30.18%,數(shù)字城市與行業(yè)信息化占13.32%，安防系統(tǒng)占15.75%，數(shù)字電視系統(tǒng)占8.23%。
　　公司2008前三季度營業(yè)收入97.77億元，同比增長1.67%，增幅明顯下降，主要原因是PC業(yè)務(wù)收入下降和同方環(huán)境公司不再合并報(bào)表，歸屬于母公司所有者的凈利潤為25430.17萬元，同比增長5.16%。毛利率18.35%繼續(xù)上升，表明公司產(chǎn)品整合和優(yōu)化不斷取得進(jìn)展，盈利能力不斷提高。
　　公司的主營業(yè)務(wù)包括：PC產(chǎn)品銷售、安防系統(tǒng)業(yè)務(wù)、數(shù)字電視業(yè)務(wù)、LED業(yè)務(wù)、建筑節(jié)能及環(huán)保業(yè)務(wù)等，其中PC產(chǎn)品銷售收入占公司營業(yè)總收入的30%左右。由于宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降，導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人用戶對PC產(chǎn)品的購買意愿下降，使得報(bào)告期內(nèi)公司的PC銷售收入同比有所下降，從而拖累了公司營業(yè)收入的增長速度。
　　而"電腦下鄉(xiāng)"未來的推出，或?qū)⒔o這一業(yè)務(wù)帶來希望。2008年以來中國PC市場遭遇了來自全球金融危機(jī)的巨大沖擊，需求增長有所放緩，PC廠商之間的競爭已經(jīng)由一二線城市開始向農(nóng)村市場拓展。目前，我國農(nóng)村電腦普及率相對較低，農(nóng)村市場對電腦的需求開始顯現(xiàn)，天相投顧認(rèn)為，在這種情況下，如果"電腦下鄉(xiāng)"補(bǔ)貼政策能夠出臺(tái)，將會(huì)有效帶動(dòng)農(nóng)民消費(fèi)的積極性，從而為PC廠商開拓農(nóng)村市場創(chuàng)造良好的條件。
　　數(shù)字電視和LED成未來亮點(diǎn)
　　公司屬于科技類企業(yè)，傳統(tǒng)計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)保持在一定比例，未來發(fā)展關(guān)鍵在于數(shù)字電視的高速發(fā)展和威視、軍工、數(shù)字城市業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長，
　　　天相投顧分析師劉曉冬,鄒高表示數(shù)字電視和LED業(yè)務(wù)是公司未來發(fā)展的兩大亮點(diǎn)。近年來，公司的數(shù)字電視業(yè)務(wù)收入保持了較高的增長速度，由于公司是數(shù)字電視國家地面?zhèn)鬏敇?biāo)準(zhǔn)的制定者之一，其產(chǎn)品在技術(shù)方面處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，公司不僅能提供地面?zhèn)鬏斚到y(tǒng)的全面解決方案，還擁有包括芯片、發(fā)射機(jī)、機(jī)頂盒、數(shù)字電視機(jī)等一系列產(chǎn)品。同時(shí)，公司將增資同方凌訊、參股東方希杰商務(wù)，從而打造包括系統(tǒng)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)到內(nèi)容資源及增值服務(wù)的完整數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈。
　　在LED領(lǐng)域，公司在原有5條LED生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，還計(jì)劃在空港保稅區(qū)新建15條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將于年底達(dá)產(chǎn)，于09年開始貢獻(xiàn)收益。公司還通過收購新加坡Tinggi公司增強(qiáng)自身技術(shù)實(shí)力，通過新成立同方光電作為LED產(chǎn)業(yè)的管理和投資平臺(tái)，使得公司LED產(chǎn)業(yè)鏈得到了進(jìn)一步完善，LED業(yè)務(wù)將成為公司未來的盈利增長點(diǎn)。
　　09年有望維持平穩(wěn)增長
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力明顯趨弱的情況下，同方股份的數(shù)字城市、安防、水務(wù)和軍工等業(yè)務(wù)具備穩(wěn)定增長的能力。例如，公司最近公告已經(jīng)累計(jì)中標(biāo)地鐵環(huán)境控制和綜合監(jiān)控類工程6.78億元，在鐵路車站信息化建設(shè)中有比較高的市場份額。計(jì)算機(jī)和建筑節(jié)能等業(yè)務(wù)面臨壓力。聯(lián)合證券分析師龔浩預(yù)計(jì)2009年公司的收入仍舊能夠維持15%～20%增長，利潤率穩(wěn)定。預(yù)計(jì)08、09和10年的收入預(yù)測為150.2、179.8和211.3億元，凈利潤6.1、8.6和11.1億元下調(diào)至4.7、5.6和7.0億元。每股收益為0.50、0.59和0.75元，維持"增持"評(píng)級(jí)。


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