主題：白云機(jī)場：投資者見面會(huì)紀(jì)要

國內(nèi)航空公司歷來有拖欠機(jī)場費(fèi)的習(xí)慣，一般成為壞賬的可能性不大。公司航空性和非航業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行民航總局的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，整體收費(fèi)水平一般不會(huì)隨需求下降而出現(xiàn)下調(diào)。

　　根據(jù)民航總局的文件，08年開始公司享有的機(jī)場建設(shè)費(fèi)比例由原來的50%小幅下降至48%，持續(xù)征收至2010年。2011年以后機(jī)場建設(shè)費(fèi)是否繼續(xù)征收、以及上市公司享有的比例目前政策層面還沒有明確的說法。

　　考慮到FEDEX轉(zhuǎn)運(yùn)中心投入運(yùn)營時(shí)間比我們前期的預(yù)計(jì)要遲，同時(shí)在目前民航業(yè)需求低迷的情況下，我們將09年旅客吞吐量增速預(yù)測由前期的10%下調(diào)至8%，預(yù)計(jì)公司08-10年EPS分別為0.43元、0.48元和0.56元，維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。



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