主題：白云機(jī)場(chǎng)：弱市防御 亞運(yùn)催漲

　白云機(jī)場(chǎng)(600004)：公司以航空運(yùn)輸有關(guān)的地面服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，是國(guó)家重點(diǎn)支持的三大樞紐機(jī)場(chǎng)，是具有重要地位的綜合性樞紐機(jī)場(chǎng)和現(xiàn)代化航空物流中心，航空業(yè)務(wù)量占珠三角市場(chǎng)份額70%左右。在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，航空客運(yùn)業(yè)務(wù)增速亦會(huì)受到影響，但白云機(jī)場(chǎng)的航線結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)和收費(fèi)優(yōu)勢(shì)使其客運(yùn)業(yè)務(wù)下滑速度低于國(guó)內(nèi)其他上市機(jī)場(chǎng)。貨運(yùn)業(yè)務(wù)一直是白云機(jī)場(chǎng)的短板，隨著FedEx亞太轉(zhuǎn)運(yùn)中心和中性貨站的啟用，白云機(jī)場(chǎng)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)翻開新里程，2009年業(yè)務(wù)量有望增長(zhǎng)1倍，而國(guó)內(nèi)其他上市機(jī)場(chǎng)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。白云機(jī)場(chǎng)的定位從保障型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，機(jī)場(chǎng)將在“跑道+商鋪”雙驅(qū)動(dòng)下穩(wěn)步成長(zhǎng)。機(jī)場(chǎng)的廣告、商業(yè)和零售業(yè)等非航業(yè)務(wù)具備抗周期性特征。國(guó)外樞紐機(jī)場(chǎng)的非航收入占比在50%以上，白云機(jī)場(chǎng)的非航收入占比僅超過20%，白云機(jī)場(chǎng)將在打造航空樞紐機(jī)場(chǎng)的道路上不斷拓展特許經(jīng)營(yíng)模式下的非航業(yè)務(wù)。白云機(jī)場(chǎng)的非航業(yè)務(wù)將在外延式和內(nèi)涵式增長(zhǎng)下保持高速增長(zhǎng)。二級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)場(chǎng)板塊作為防御品種，在弱市中容易受到投資者青睞，本輪反彈中該股漲幅極小，對(duì)后市股價(jià)構(gòu)成了支撐。作為珠三角地區(qū)機(jī)場(chǎng)的絕對(duì)龍頭，亦將受益亞運(yùn)會(huì)，亞運(yùn)會(huì)概念的炒作有望在該股上延續(xù)。近期該股走勢(shì)穩(wěn)健，且成交量保持高水平，今日在大盤大跌的情況之下逆市收陽，后市有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，建議積極關(guān)注。




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