主題：福田汽車：走向能力增長


福田汽車：走向能力增長
我們對福田汽車（600166）進行了實地調(diào)研，對公司經(jīng)營情況，特別是混合動力客車業(yè)務進行了解。我們認為“福田模式”使公司獲得較高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同時，也在一定程度上削弱了盈利能力。
公司經(jīng)營方針為“從戰(zhàn)略增長走向能力增長”，未來主要通過全球化和產(chǎn)品檔次升級實現(xiàn)與其他競爭對手的差異化發(fā)展，其中發(fā)展重點表現(xiàn)為兩點：一是中重卡業(yè)務依靠戴姆勒實現(xiàn)跨越式發(fā)展，雙方還將進一步在中國海外市場的中重卡生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)展開全面合作，另外合作還有可能延伸到福田客車產(chǎn)品領域；二是與康明斯合作帶來輕卡產(chǎn)品檔次升級，福田康明斯規(guī)劃建成40萬臺2.8L、3.8L輕型發(fā)動機生產(chǎn)基地，預計2009年開始投產(chǎn)，并生產(chǎn)4萬臺發(fā)動機裝配福田高端輕卡，為福田向高端輕卡市場拓展提供有力支持，預計2010年開始貢獻利潤。
考慮到該股絕對股價并不高，近期市場換手活躍，給予“審慎增持”的投資評級，適當關注。




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