主題：特變電工08年業(yè)績預(yù)增點評

　2007年特變電工歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.38億元，按照2008年凈利潤同比增長70%-90%以及公開增發(fā)后的總股本計算，08年的每股收益在0.76-0.85元之間，符合我們的預(yù)期。
　　公司業(yè)績增長的原因主要是因輸變電產(chǎn)業(yè)經(jīng)營狀況良好。目前公司在手訂單超過160億元，已排到09年底。按照國務(wù)院加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、拉動內(nèi)需的要求，電網(wǎng)公司上調(diào)了投資規(guī)劃。繼南方電網(wǎng)上調(diào)09－10年投資規(guī)劃600億之后，國家電網(wǎng)公司計劃未來2－3年投資超過1萬億元。電網(wǎng)建設(shè)將持續(xù)加大投資，帶動輸變電設(shè)備的需求，因此公司發(fā)展前景良好。
　　公司主要子公司衡變、沈變500KV以上產(chǎn)品所占比重均過半，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)良，另外由于取向硅鋼價格回調(diào)，預(yù)計09年整體毛利率水平將有所上升。公開增發(fā)項目投產(chǎn)后將能解決產(chǎn)能不足的瓶頸問題，業(yè)績將在未來兩年內(nèi)釋放。
　　我們維持原預(yù)測不變，預(yù)計08、09年攤薄每股收益分別為0.82和1.18元，按照09年1月16日的收盤價格21.70元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為26.5倍和18.4倍，維持其"增持"評級。


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