主題：白云機場 發(fā)掘被掩蓋的真正價值

　1.公司的價值被嚴重低估

　　白云機場(600004)(進入該股吧，新版行情)：公司在未來3-5年內(nèi)，將要面對一系列的變數(shù)，業(yè)績也會隨之出現(xiàn)波動。(1)我們按照最悲觀的情景進行預測后發(fā)現(xiàn)，DCF估值為13.38元，遠遠高于現(xiàn)在的股價8.01元。(2)而采用相對中性的PE估值法，我們認為合理的價格應該為14.5元。(3)兩種估值方法均顯示，公司價值被嚴重低估，僅為合理價格的55%~60%。

　　2.目前正是投資公司的絕佳時機

　　從基本面來看，(1)公司是珠三角唯一容量富余的大型機場，能夠獨自享受珠三角航空需求的增長;(2)公司在珠三角爭奪客源方面具有明顯的優(yōu)勢，且優(yōu)勢還在不斷擴大;(3)國際航線比例低，能夠有效回避當前的國際風險;(4)在大型機場中航空業(yè)務增速最快，推動業(yè)績的快速增長。因此我們認為，目前正是投資公司的絕佳時機。

　　3.未來的發(fā)展，機遇大于風險，維持“推薦”評級

　　雖然公司面臨兩大風險，二期工程擴建帶來巨額折舊和機場建設費返還取消，但是從整體來看，聯(lián)邦快遞馬上要投入運營，亞運會在2010年帶來大量的客流，未來的發(fā)展應該是機遇大于風險。綜合考慮各項因素，我們看好公司的發(fā)展前景，維持“推薦”評級，給予目標價14.5元。



【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。