主題：瞄準(zhǔn)新能源穩(wěn)定收入 重慶路橋 轉(zhuǎn)型救急

2015-11-06 09:44:07 來源：重慶青年報
　　2015年10月29日，重慶路橋(600106)發(fā)公告稱就拓展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及收購光伏電站等事項(xiàng)與順風(fēng)國際清潔能源等五家公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　此舉也說明了其路橋收費(fèi)項(xiàng)目到期的當(dāng)下，急于轉(zhuǎn)型新能源救急的無奈。

　　而新能源項(xiàng)目普遍投入資金大、回報周期長，重慶路橋除了面臨50多億元的收購金額的挑戰(zhàn)，還需投入運(yùn)營成本費(fèi)用。同時，新能源收入模式與路橋收費(fèi)項(xiàng)目一致，使用壽命僅25年,之后，重慶路橋或再陷入現(xiàn)今逐漸沒有業(yè)務(wù)收入的困局。

　　 收購項(xiàng)目總裝機(jī)容量1240MW

　　重慶路橋此前多次公告稱，公司第二大股東重慶國信投資控股有限公司正在籌劃涉及本公司資產(chǎn)收購的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票及其衍生品種自2015年9月16日起停牌。

　　公開資料顯示：國信控股持有重慶路橋股份126119218股，占其總股本的13.89%，為公司第二大股東，該公司與其第一大股東重慶國際信托有限公司為一致行動人，合計(jì)持有“重慶路橋”股份271902410股，占公司總股本比例為9.95%。

　　而重慶路橋10月29日再次發(fā)布公告，終于揭開了謎底。

　　該公告稱，本公司已與五家潛在交易對方分別就拓展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及收購光伏電站等事項(xiàng)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。同時，公司擬聘請的中介機(jī)構(gòu)也協(xié)助公司及相關(guān)股東對位于新疆、甘肅、寧夏、青海等地的數(shù)十家光伏電站等潛在標(biāo)的資產(chǎn)的合法合規(guī)性、經(jīng)濟(jì)效益、技術(shù)指標(biāo)等問題進(jìn)行了初步盡職調(diào)查與篩選。

　　“9月初，大股東就有布局新能源項(xiàng)目的想法?！敝貞c路橋董秘張漫告訴重慶青年報記者。

　　目前初步明確的光伏電站主要交易對方為順風(fēng)國際清潔能源有限公司、江蘇蘇美達(dá)新能源發(fā)展有限公司、北京普輝顯示科技有限公司、北京晟源投資發(fā)展有限公司、北京熠彩照明科技有限公司等企業(yè)（含其關(guān)聯(lián)方）。上述企業(yè)均與重慶路橋無關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　據(jù)重慶青年報記者了解，重慶路橋已納入首批意向交易標(biāo)的范圍的光伏電站項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)約為1240MW，后續(xù)可能根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況進(jìn)行調(diào)整。為部分鎖定交易標(biāo)的，重慶路橋會在戰(zhàn)略合作協(xié)議生效后5日內(nèi)，以自有資金向順風(fēng)國際清潔能源有限公司指定子公司先行支付人民幣2億元作為誠意金。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，重慶路橋新能源項(xiàng)目估值至少50億元，張漫表示：“此次新能源項(xiàng)目收購所需資金，將通過發(fā)行股份等方式解決?！?br />
　　其公告更稱，本次重大資產(chǎn)重組擬采用發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套募集資金的交易方式，但最終交易方式將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展與商務(wù)談判情況確定。

　　收費(fèi)項(xiàng)目到期被迫轉(zhuǎn)型

　　做出上述決定前，重慶路橋業(yè)績早就遭遇滑鐵盧。重慶路橋2015年1—9月營業(yè)收入2.40億元，同比下降5.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.74億元，同比下降10.16%；基本每股收益0.198元，同比下降10.12%。

　　重慶路橋原本經(jīng)營范圍為橋梁、公路的建設(shè)、經(jīng)營和維護(hù)。目前，重慶路橋擁有石板坡長江大橋、石門嘉陵江大橋、嘉華嘉陵江大橋、長壽湖旅游專用高速公路的經(jīng)營權(quán)。

　　其2014年年報顯示，重慶路橋經(jīng)營管理的三座橋梁，是其收入的主要來源。

　　但其2014年業(yè)績表現(xiàn)依然不佳。2014年，重慶路橋完成路橋?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入3.396億元，營業(yè)利潤2.60億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.47億元。其中，收費(fèi)收入3.16億元，同比下降3.68%；完成工程建設(shè)收入0.196億元，同比增加353.85%。

　　截至2014年12月31日，公司總資產(chǎn)63.03億元，負(fù)債33.59億元。

　　其2014年年報表明：公司擁有的公路、橋梁收費(fèi)經(jīng)營權(quán)有收費(fèi)期限的限制，收費(fèi)期結(jié)束后，如果沒有新的項(xiàng)目替代，將在一定程度影響公司的經(jīng)營收益。公司現(xiàn)有的石板坡長江大橋、石門嘉陵江大橋的收費(fèi)權(quán)將分別于2016年底和2021年底到期，而牛角沱嘉陵江大橋已于2010年12月經(jīng)營期滿。

　　張漫表示，收費(fèi)項(xiàng)目的到期，以及重慶路橋還沒有新的路橋建設(shè)項(xiàng)目，是他們急著向新能源轉(zhuǎn)型的根本原因。

　　“我們所布局的新能源項(xiàng)目與以前的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大，但收入性質(zhì)相關(guān)?！睆埪蛑貞c青年報記者透露，只要光伏項(xiàng)目一發(fā)電，就會有政府的補(bǔ)貼。

　　“按照新疆每天3小時的發(fā)電量計(jì)算，100MW乘以3個小時等于30萬度電，而每度電1元錢。其每天電費(fèi)收益就是30萬元?！睒I(yè)內(nèi)人士李映發(fā)介紹，重慶路橋1240MW每天至少產(chǎn)生360萬元的收益。

　　與現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)的盈利情況相比，新能源項(xiàng)目的收益或許對重慶路橋更有吸引力。

　　此外，鑒于重慶通安公路橋梁工程有限公司經(jīng)營業(yè)績難以改善，重慶路橋已在2014年內(nèi)將持有的該公司50%的股份以250萬元的價格全部轉(zhuǎn)讓給渝涪公司。2014年3月25日，重慶路橋已收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款250萬元。

　　而2014年重慶通安公路橋梁工程有限公司凈利潤為27541.23萬元，在重慶路橋子公司或參股公司中其業(yè)績還不是太差。相反，重慶路橋子公司景順地產(chǎn)卻虧損6.86萬元。

　　這也再次說明，重慶路橋原主營業(yè)務(wù)盈利能力減弱，其亟須采取措施尋找新的出路。但張漫也明確表示：“路橋收費(fèi)這個主營業(yè)務(wù)不會改變，還將再次尋找并接手這樣的項(xiàng)目。新能源布局成功，就會形成雙主業(yè)務(wù)的局面?！?br />
　　將全部并入國家電網(wǎng)

　　據(jù)規(guī)劃，重慶路橋?qū)⑴c協(xié)議公司共同構(gòu)建光伏的上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈。具體來說，協(xié)議雙方將就光伏電站項(xiàng)目的開發(fā)和依法合規(guī)轉(zhuǎn)讓展開合作，重慶路橋會依法擇優(yōu)收購協(xié)議對方或其關(guān)聯(lián)方持有的已并網(wǎng)發(fā)電的光伏電站項(xiàng)目，未來重慶路橋還希望持有的光伏電站能形成規(guī)模效應(yīng)。

　　而無論重慶路橋在新能源項(xiàng)目上畫了多大的餅，其收購的光伏電站項(xiàng)目帶來的收益究竟多大還取決于其走的哪一渠道。

　　一般而言，并入國家電網(wǎng)可以獲得政府補(bǔ)貼，還可以收取每度電0.5~0.6元不等的電費(fèi)。此外還可以直接做屋頂電站，以收取用戶的電費(fèi)作為主要收入來源，此時沒有政府補(bǔ)貼，但其電費(fèi)可以高達(dá)1元/度。

　　而后者還需注意的問題就是，是否有固定的買家，并且新疆等西部地區(qū)是沒有這樣的需求的。此時也需要考慮物流運(yùn)輸?shù)葐栴}。

　　“重慶路橋收購的新能源項(xiàng)目將全部并入國家電網(wǎng)。”張漫也多次強(qiáng)調(diào)，只要光伏電站一發(fā)電就能獲得政府的補(bǔ)貼。

　　但對于重慶路橋今后怎么運(yùn)營目前收購的新能源項(xiàng)目，張漫表示：“我們離真正介入新能源行業(yè)還有一段距離，這方面的運(yùn)營管理人員也還未確定。”

　　重慶青年報記者查閱其公告獲知，重慶路橋?yàn)殚_拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，探索新能源領(lǐng)域的發(fā)展方向，進(jìn)一步提升業(yè)績，將投資3億元人民幣設(shè)立“新能源公司”（公司名稱待定），其持股比例為100%。

　　注冊地在上海市松江區(qū)，經(jīng)營范圍為風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的投資開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營管理；合同能源管理、工程設(shè)備調(diào)試、檢修、保養(yǎng)等業(yè)務(wù)（最終以工商登記為準(zhǔn)）。

　　張漫還告訴重慶青年報記者，他們收購的光伏電站項(xiàng)目很大部分已經(jīng)發(fā)電了，也有沒有發(fā)電的。至于已發(fā)電的使用了多長時間，張漫回應(yīng)道：“很多都是2013年以及2014年開始使用的，使用年限還有很長?！?br />
　　或再現(xiàn)收費(fèi)模式弊端

　　“一般光伏電站項(xiàng)目的使用時間在25年左右，長一點(diǎn)也就30年?！睒I(yè)內(nèi)人士郭欣告訴重慶青年報記者。

　　北京交通大學(xué)能源研究所項(xiàng)目辦公室主任程強(qiáng)也表示：“光伏電站使用年限一般在25年，但隨著使用年限增加，每年的發(fā)電量在逐年減少?！?br />
　　因此重慶路橋收購的光伏電站項(xiàng)目產(chǎn)生的收益會受制于使用年限。新能源項(xiàng)目雖然一投入使用就會產(chǎn)生收益，但到了那個期限，與其原業(yè)務(wù)收入模式一樣的弊端又顯現(xiàn)了，它或再次陷入目前無收入來源的窘境。

　　“新能源項(xiàng)目前期投入大，后期回報周期卻很長?！贝笕履茉赐顿Y者關(guān)系部經(jīng)理何寧表示。在郭欣看來，快一點(diǎn)的話，重慶路橋六七年可以回本。慢一點(diǎn)就得等到八到十年回本了。

　　而且這個過程中除了產(chǎn)生運(yùn)營費(fèi)外，還會產(chǎn)生0.6~0.8元/度的發(fā)電成本費(fèi)。對于重慶路橋來說，它還有前期50多億元的收購成本。

　　就目前重慶路橋全年1.7億元的凈利潤來看，資金問題是其面臨的第一大難關(guān)。但就張漫所說的發(fā)行股份等方式解決問題，程強(qiáng)認(rèn)為這樣的方式不太可信。

　　除此之外，重慶路橋還面臨另一個不爭的事實(shí)?！澳壳爸惺汀⒅惺谛履茉捶矫嬲紦?jù)84%的市場份額，而所有的民營企業(yè)僅占16%的市場份額?！本蘖π履茉垂究偨?jīng)理陳可銀表示，重慶路橋新能源項(xiàng)目所占的市場份額將會更小，而且目前用電飽和，呈供大于求的現(xiàn)狀，依靠新能源帶來業(yè)績增長并不可觀。

　　陳可銀認(rèn)為，新能源汽車將會是一個很好的發(fā)展方向。而李映發(fā)認(rèn)為，重慶路橋今后可以交替開展風(fēng)能與新能源項(xiàng)目。

　　受這次資產(chǎn)重組影響，根據(jù)公告，重慶路橋股票還將繼續(xù)停牌，停牌前股價報收10.54元/股。

　　（應(yīng)被采訪者要求，郭欣為化名）

　　文/重慶青年報記者 趙婷

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