主題：中青旅:景區(qū)元旦業(yè)績靚麗,新董事長到任迎來新發(fā)展

研報申萬宏源2016-01-12 13:35
投資要點:

古北水鎮(zhèn)元旦客流量創(chuàng)新高。古北水鎮(zhèn)與百威合作跨年活動,元旦接待游客超過一萬人次,景區(qū)內(nèi)原計劃的滑雪項目改為冰上項目,包括狗拉雪橇等、溫泉可以同時容納570多人,男池6個,女池9個,春節(jié)后,段家大院開出可同時容納1000人泡湯、古北水鎮(zhèn)的冬季主題活動與烏鎮(zhèn)紅紅火火過大年活動同時推出、目前商鋪開了360多個,后面會陸續(xù)開出來更多、季度為年會期,會議客人多些。我們維持古北水鎮(zhèn)2015年接待150萬人次游客、營業(yè)收入超過4個億;2016年接待200萬人次游客、營業(yè)收入超過6個億的盈利預(yù)測。

烏鎮(zhèn)會持續(xù)受益迪斯尼溢出效應(yīng)。景區(qū)在酒店供給方面將原有的1600間酒店部分翻新并新開400間酒店,達(dá)到2000間酒店。第互聯(lián)網(wǎng)大會雖然閉園一周,但是廣告效益明顯,元旦接待游客超過10萬人次?？蛦蝺r構(gòu)成方面酒店餐飲:門票:其它=9:9:2。我們維持2016年烏鎮(zhèn)接待游客1000萬人次,營業(yè)收入超過13億的預(yù)測。

會展和山水酒店登陸新三板,發(fā)展空間更加廣闊。會展目前對B 有四塊業(yè)務(wù):傳統(tǒng)會議、博覽會、公關(guān)策劃、體育營銷,登陸新三板后公司致力于將其打造成為營銷整合平臺,為B 客戶提供服務(wù)。山水酒店在全國中端酒店排名第四,登陸新三板之后,公司對它的態(tài)度更為開放,并購或者被并購都是可以的,目前在尋找并購對象。創(chuàng)格業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升,風(fēng)采業(yè)務(wù)由于政策原因,云南續(xù)簽費用下降,但終端費用不減,業(yè)績有可能下滑,遨游網(wǎng)的定位是未來2-3年以有限的投入保住品牌前十的市場地位。

新董事長到任、將給中青旅帶來新的迅猛發(fā)展。中青旅是一個多元化的旅游集團,各業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。烏鎮(zhèn)是公司短期業(yè)績的中流砥柱,古北水鎮(zhèn)是公司中期業(yè)績的后起之秀,轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)是公司長期業(yè)績的基石。短中長的戰(zhàn)略布局,兼顧了中青旅對品質(zhì)的追求以及對趨勢的把握。新董事長年輕有為,履歷有政府和地方的工作經(jīng)歷,兼任中青旅戰(zhàn)略委員會長,將給中青旅帶來新的迅猛發(fā)展。同時,景區(qū)事業(yè)部助力景區(qū)開展輕資產(chǎn)外延式擴張。我們強調(diào)“買入”評級,維持2015-2017年的EPS 為0.5、0.64、0.8元/股,對應(yīng)的PE 為41、32、25倍。

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