主題：國金證券:利潤分配預案征求意見點評

2016-02-23 11:20 | 分享到： 作者：來源：太平洋證券　　
事件:2月18日,國金證券(11.81,0.220,1.90%)發(fā)布關于2015年度利潤分配預案相關事項征求投資者意見的公告,征求意見的時間為2016年2月18日至2月29日。

　　點評:

　　利潤分配預案征求意見是個買入信號。利潤分配預案征求意見的比較罕見的,直觀傳導的意義是公司聽取中小投資者意見,公司治理開明,是發(fā)達資本市場的理念,作為一家券商,資本市場規(guī)則的維護者,領先的理念意味著公司專業(yè)性和面向未來的成長性。我們認為,還有更重要的信號:公司采用高送轉(zhuǎn)分配是大概率事件。原因有三個:一是A股市場偏好高送轉(zhuǎn),尤其是中小投資者;二是公司2015年5月27日定增近1.9億股,定增價24元,截至2015Q3,資本公積約78億,而股本才30億;三是公司本月初公布定增45億的新方案,為高送轉(zhuǎn)提供了更多的可能性。

　　公司基本面堅挺:

　　精準布局渠道,經(jīng)紀業(yè)務市場競爭力不斷提高。2014年2月20日,國金證券與騰訊戰(zhàn)略合作后,推出“傭金寶”,掀起了證券行業(yè)的大變革。近兩年來,“傭金寶”功能不斷完善,持續(xù)引領互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀業(yè)務,國金證券經(jīng)紀業(yè)務取得了突飛猛進的發(fā)展,2013年股票成交量排名行業(yè)內(nèi)排名第35,2014年上升10名,排名第25,2015年上升6名,排名第19。2015年為了全面發(fā)揮“傭金寶”的潛力,公司推進上?；ヂ?lián)網(wǎng)證券分公司的設立,并結(jié)合“傭金寶”客群分布分別完成西安、廣州、武漢、上海等地營業(yè)部新設工作,精準布局渠道。

　　公司經(jīng)營穩(wěn)健,創(chuàng)新能力強。公司2015年分類監(jiān)管評級連續(xù)三年保持A類AA級,業(yè)務發(fā)展與風險管理工作協(xié)同并進。

　　公司擬定增48億元,擴大業(yè)務范圍和規(guī)模。2015上半年,公司完成非公開發(fā)行45億元A股股票,發(fā)行了兩期證券公司(742.87,7.230,0.98%)短期公司債(172.70,0.040,0.02%)券(募集資金合計20億元),營運資金進一步提升。2015年11月11日,公司公告修改后的定增預案(修改前的定增公告是2015年6月25日公告的),預計募集資金總額不超過人民幣48億元,發(fā)行價格為14.38%,扣除發(fā)行費用后擬全部用于增加公司資本金,補充營運資金,以擴大業(yè)務范圍和規(guī)模,優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu),提高公司的綜合競爭力。

　　投資建議:給予國金證券“買入”評級,六個月目標價15-20元。

　　風險提示:證券市場的異常波動對券商業(yè)績、估值影響較大。



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