主題：金龍汽車配股募資再出發(fā)

2016-02-22 01:11:00 來源：投資者報 作者：張詩雨
　　新能源汽車支撐凈利潤翻番 金龍汽車(600686,股吧)配股募資再出發(fā)

　　毛利率較高的新能源汽車銷量巨幅增長，使得金龍汽車2015年凈利潤得以增長90%到120%。嘗到甜頭的金龍汽車向《投資者報》表示，未來研發(fā)支出也將主要用于新能源汽車等領(lǐng)域

　　《投資者報》記者 張詩雨

　　因新能源汽車銷量巨幅增長帶來銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，金龍汽車2015年凈利潤同比增長90%到120%。雖然業(yè)績增幅較大，該公司股價近期仍在相對合理位置，2月18日其收盤價為15.21元，市盈率為24.1?；谝陨显?，金龍汽車得以入選《投資者報》“猴年50只金股”。

　　然而，盡管2015年凈利潤實現(xiàn)大幅增長，因車企屬資金密集型行業(yè)，金龍汽車從2007年至今資產(chǎn)負債率一直居高不下，長期超過70%，為了補充營運資金，降低資產(chǎn)負債率，金龍汽車在2015年間發(fā)起20億元的配股計劃。2016年1月29日獲得證監(jiān)會審核通過，對于該配股計劃，金龍汽車也曾在公告中提醒投資者，存在每股收益被攤薄的風險。

　　配股計劃能否有效緩解資金壓力？銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化對金龍汽車2015年凈利潤大幅增長的影響路徑是怎樣的？這一新能源汽車概念股公司未來是否會繼續(xù)加大對新能源汽車業(yè)務(wù)的投入力度？就相關(guān)問題，金龍汽車認真回復(fù)了《投資者報》記者的采訪。

　　新能源汽車業(yè)務(wù)給力

　　金龍汽車的前身為廈門汽車工業(yè)公司，早在1988年便已創(chuàng)立，1993年公司就已在上交所上市。該公司以大、中、輕型客車的制造與銷售為主導產(chǎn)業(yè)，旗下?lián)碛袕B門金龍聯(lián)合汽車工業(yè)有限公司、廈門金龍旅行車有限公司、金龍聯(lián)合汽車工業(yè)(蘇州)有限公司等3家整車生產(chǎn)企業(yè)。

　　2015年前三季度金龍汽車的營業(yè)收入達到173.9億元，同比增長16.20%。而其凈利潤在2015年增長幅度更高，該公司曾發(fā)布業(yè)績預(yù)增報告稱，預(yù)計2015年其凈利潤將同比增長90%到120%,在4.72億元至5.47億元之間。

　　金龍汽車自身及多家券商認為新能源客車銷量大幅增加帶來的銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化是其業(yè)績顯著增長的主要原因。金龍汽車回復(fù)《投資者報》時概括了2015年凈利潤增長的幾大因素：新能源汽車銷售收入大幅提升；毛利率同比提升；2015年完成收購廈門創(chuàng)程環(huán)?？萍加邢薰?00%股權(quán)。

　　而其中毛利率的提升也與新能源汽車業(yè)務(wù)顯著增長有較大關(guān)系。金龍汽車在2015年半年報中公布其汽車及車身件毛利率比上年增加3.28%。該公司亦對本報表示：毛利率增長的主要因素是整體毛利率較高的新能源汽車銷量的增加。

　　之所以大力發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)，金龍汽車方面告訴記者，因其根據(jù)國家的政策導向和市場的發(fā)展認為新能源汽車銷量應(yīng)該有較大的增長。此外，記者也了解到：全國多個省市已在推動提高2015年新能源公交車的滲透率。

　　早在2012年，金龍汽車就將發(fā)展新能源汽車作為轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。但新能源汽車在2015年以前并未實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。2015年以來，金龍汽車的新能源業(yè)務(wù)可謂暴增，2015年1~6月份，其實現(xiàn)新能源車銷售4150輛，同比增長609.4%。

　　該公司還向記者透露，預(yù)計2015年其在新能源客車方面取得500%的增長率。而該公司未來的研發(fā)也將主要針對于新能源汽車、智能駕駛等領(lǐng)域。

　　然而，與宇通客車(600066,股吧)等競爭對手比較，金龍汽車毛利率仍偏低。金龍汽車盡管在2015年實現(xiàn)毛利率增長，但2015年前三季度毛利率也僅達到15.57%，而宇通客車同期毛利率則達到23.88%。

　　對此，金龍汽車方面對記者解釋稱，金龍汽車因歷史的原因形成了三個整車生產(chǎn)企業(yè)都是獨立核算的主體，而宇通是單一主體，金龍汽車的內(nèi)部競爭減少了盈利。

　　通過配股緩解資金壓力

　　盡管2015年凈利潤獲得大幅增長，金龍汽車近些年發(fā)展中仍存在一個不容忽視的問題——資產(chǎn)負債率一直居高不下。自2007年以來，金龍汽車資產(chǎn)負債率一直未低于70%，2015年前三季度其資產(chǎn)負債率達到76.11%。相較之下，同行宇通客車同期資產(chǎn)負債率均未超過56%。

　　而如此高的負債率還是金龍汽車除了向銀行借款外，不斷向資本市場籌措資金形成的結(jié)果。2014年，金龍汽車曾發(fā)起達13億元的定向增發(fā)計劃，2015年8月，金龍汽車發(fā)起向全體股東配售1.8億股，募集20億元資金的配股計劃，這一方案的申請在1月29日獲得證監(jiān)會審核通過。

　　對于募集資金的用途，金龍汽車計劃將不超過15億元用于補充流動資金，5億元用于成立汽車金融公司。

　　對于為何發(fā)起這一配股計劃，金龍汽車也曾公開承認“近年來公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況雖然良好，營業(yè)收入穩(wěn)步增長。但隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴張，營運資金不足已成為公司業(yè)務(wù)擴張的瓶頸，公司合并口徑的資產(chǎn)負債率遠高于行業(yè)平均水平，為了完成公司業(yè)務(wù)目標，公司迫切需要通過再融資方式補充營運資金。本次募集資金到位后，公司營運資金將得到較大幅度補充，從而促進產(chǎn)銷規(guī)模的增加，公司資產(chǎn)負債率也將得到降低，財務(wù)結(jié)構(gòu)相應(yīng)改善?！?br />
　　而成立汽車金融公司的目的，其關(guān)鍵詞也在于“資金支持”。公開資料顯示，將成立的汽車金融公司以購車貸款、經(jīng)銷商融資為主營業(yè)務(wù)。金龍汽車也在公告中表示，“汽車金融公司雖是獨立運營機構(gòu)，但其業(yè)務(wù)對象主要還是以服務(wù)集團各大品牌經(jīng)銷商和用戶為主，根據(jù)經(jīng)銷商和用戶的需求提供相應(yīng)的金融服務(wù)。通過成立汽車金融公司提供金融服務(wù)，為前端整車銷售及售后服務(wù)業(yè)務(wù)提供增量業(yè)務(wù)和資金支持，促進實體產(chǎn)品銷售、以金融服務(wù)優(yōu)勢提升產(chǎn)品競爭力。”■



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