主題：深圳機場公司跟蹤報告

深圳機場公布2016年1月經營數據。旅客吞吐量1月達到339.27萬人次,同比增長7.7%;貨郵吞吐量1月達到9.28萬噸,同比增長13.1%;航空器起降1月達到2.63萬架次,同比增長3.1%。

1月流量高增長。1月機場流量高增長,旅客吞吐量1月達339.27萬人次,為近三個月的最高值,同比增長7.7%,環(huán)比增長2.4%,故旅客吞吐量高增速部分歸因于2015年1月的低基數;貨郵吞吐量同比增長13.1%,環(huán)比下降1.8%;航空器起降同比增長3.1%,環(huán)比增長2.3%。

政府助力區(qū)域樞紐,國際軟肋力圖改善。廣東省“十三五”規(guī)劃中,已明確將深圳機場的定位提升為區(qū)域性樞紐機場,且明確提出要提升深圳機場國際化水平。1月27日,南航在深圳機場正式開通深圳直飛悉尼的航線,2月1日,國航“深圳-北京-洛杉磯”航線正式開航。至此,深圳機場國際航線數已達17條,通航城市達到16個。隨著15年深圳機場口岸實現24小時通關以及雙跑道運行模式優(yōu)化后帶來的航班容量提升,加上深圳市政府加大產業(yè)政策的扶持力度,以及承接處于飽和狀態(tài)香港機場溢出的國際需求,深圳機場國際線短板有望改善。

圓通航空落戶深圳,貨運平臺愈加完善。1月25日,圓通航空在深圳開通其華南首條定期貨運航線,至此,順豐速運、中國郵政和圓通速遞三家國內擁有航空公司的快遞企業(yè)均已落戶深圳機場,11家全貨機航空公司已在深圳開通貨運航線近40條。深圳機場目前已建有國內、國際、快件及跨境電商物流設施在內的各類物流基礎設施超過110萬平方米,貨運平臺功能逐步完善。

投資建議。我們預計公司2015-16年的EPS分別為0.21元和0.32元。新航站樓投產對公司業(yè)績的打壓階段已經過去,中長期來看,隨著時刻資源向上空間的打開以及非航空類業(yè)務比重的大幅增加,公司業(yè)績在2015年下半年后將具備較大的彈性。維持公司“增持”的評級,目標價9.6元,對應2016年動態(tài)PE30倍。

風險提示。經濟持續(xù)下行的風險,人民幣匯率的大幅波動。


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