主題：美的集團(tuán):開啟跨入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大道

重申買進(jìn)評等:本中心看好美的大舉入股機(jī)器人龍頭制造商Kuka,藉以帶動(dòng)成長之策略,原因在于:1)有助美的廠房自動(dòng)化程度提高;2)加速美的擴(kuò)大在工業(yè)、物流、服務(wù)型機(jī)器人事業(yè)的版圖;3) 協(xié)助Kuka在中國的產(chǎn)品服務(wù)與客群擴(kuò)張。該股目前股價(jià)相當(dāng)于9.7倍2016年預(yù)估每股盈余 (相對于2016年獲利成長11.2%),我們認(rèn)為評價(jià)合理。本中心認(rèn)為,雖然收購案的近期潛在獲利貢獻(xiàn)應(yīng)不大(參見圖5情境分析),但可望獲得良好市場反應(yīng)并推升美的投資價(jià)值。

收購德國機(jī)器人龍頭大廠:美的于5月18日宣布,擬以每股115歐元(較5月17日收盤價(jià)溢價(jià)36%)收購機(jī)器人龍頭制造商Kuka,取得其至少30%股份。公司預(yù)期對價(jià)總額不超過40億歐元,將以現(xiàn)金與銀行貸款支付。

跨進(jìn)前景看俏的機(jī)器人產(chǎn)業(yè):本中心認(rèn)為收購Kuka為美的策略布局,藉以加速跨進(jìn)前景看俏的機(jī)器人產(chǎn)業(yè),系因 Kuka在機(jī)器人與自動(dòng)化領(lǐng)域具市場領(lǐng)導(dǎo)地位。據(jù)本中心機(jī)器人產(chǎn)業(yè)分析師黃柏璁表示,中國政府支持此收購案,其將有助達(dá)成2020年機(jī)器人國產(chǎn)率45%的目標(biāo),系因Kuka目前在中國機(jī)器人市場享有15%的占有率。

雙方互贏局面:美的已加入自動(dòng)化生產(chǎn)行列,于廠房導(dǎo)入1,000 臺機(jī)器人,節(jié)省約8萬名人力。我們認(rèn)為此收購案將可使美的運(yùn)用Kuka在提升廠房自動(dòng)化方面的專業(yè)知識,并擴(kuò)大其物流與服務(wù)型機(jī)器人事業(yè)規(guī)模。此案將可嘉惠Kuka,除了有利的收購要約價(jià)之外,該公司亦可望藉此拓展產(chǎn)品服務(wù),打開在中國的市場。


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