主題：美的集團(tuán):開啟跨入機器人產(chǎn)業(yè)大道

重申買進(jìn)評等:本中心看好美的大舉入股機器人龍頭制造商Kuka,藉以帶動成長之策略,原因在于:1)有助美的廠房自動化程度提高;2)加速美的擴大在工業(yè)、物流、服務(wù)型機器人事業(yè)的版圖;3) 協(xié)助Kuka在中國的產(chǎn)品服務(wù)與客群擴張。該股目前股價相當(dāng)于9.7倍2016年預(yù)估每股盈余 (相對于2016年獲利成長11.2%),我們認(rèn)為評價合理。本中心認(rèn)為,雖然收購案的近期潛在獲利貢獻(xiàn)應(yīng)不大(參見圖5情境分析),但可望獲得良好市場反應(yīng)并推升美的投資價值。

收購德國機器人龍頭大廠:美的于5月18日宣布,擬以每股115歐元(較5月17日收盤價溢價36%)收購機器人龍頭制造商Kuka,取得其至少30%股份。公司預(yù)期對價總額不超過40億歐元,將以現(xiàn)金與銀行貸款支付。

跨進(jìn)前景看俏的機器人產(chǎn)業(yè):本中心認(rèn)為收購Kuka為美的策略布局,藉以加速跨進(jìn)前景看俏的機器人產(chǎn)業(yè),系因 Kuka在機器人與自動化領(lǐng)域具市場領(lǐng)導(dǎo)地位。據(jù)本中心機器人產(chǎn)業(yè)分析師黃柏璁表示,中國政府支持此收購案,其將有助達(dá)成2020年機器人國產(chǎn)率45%的目標(biāo),系因Kuka目前在中國機器人市場享有15%的占有率。

雙方互贏局面:美的已加入自動化生產(chǎn)行列,于廠房導(dǎo)入1,000 臺機器人,節(jié)省約8萬名人力。我們認(rèn)為此收購案將可使美的運用Kuka在提升廠房自動化方面的專業(yè)知識,并擴大其物流與服務(wù)型機器人事業(yè)規(guī)模。此案將可嘉惠Kuka,除了有利的收購要約價之外,該公司亦可望藉此拓展產(chǎn)品服務(wù),打開在中國的市場。


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