主題：美的集團股價創(chuàng)新高

上周美的集團（000333）股價大漲近兩成并創(chuàng)出歷史新高。值得注意的是，在此之前，機構曾通過大宗交易的方式接盤美的集團，累計買入金額接近100億元；經過美的集團近期的上漲后，上述機構獲利豐厚。美的集團上周創(chuàng)歷史新高并非是個別現(xiàn)象，與美的集團同處于家用電器板塊的老板電器、小天鵝A、蘇泊爾、華帝股份等近期均創(chuàng)出歷史新高。另外，近期如貴州茅臺等不少藍籌股的股價均創(chuàng)出歷史新高。有市場觀點認為，伴隨著欣泰電氣擬退市、跨界炒作受限制等現(xiàn)象，而不少藍籌股創(chuàng)出新高，這有可能預示著市場風格會轉向以基本面為主的價值投資。

美的集團創(chuàng)歷史新高

美的集團上周股價表現(xiàn)非常強勢，周一漲逾3%，周二更是強勢漲停，周三與周四小幅調整后，周五再度大漲近6%，全周累計漲逾18%，一舉突破去年5月份牛市時的高點并創(chuàng)出歷史新高。

美的集團上周二的盤后交易公開信息顯示，游資為買入的主要力量，機構則以賣出為主。具體來看，中信證券杭州延安路證券營業(yè)部買入4.06億元，為當日買入金額最大的席位，占當日成交金額的逾一成；另外，興業(yè)證券杭州清泰街證券營業(yè)部買入1億元，銀河證券紹興證券營業(yè)部買入接近1億元，中金公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部買入6518萬元。另外，一家機構也買入1.03億元。

賣出方面，則以機構為主，三家機構當日合計賣出3.37億元美的集團，占美的集團當日成交金額的逾一成。另外，國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)部賣出1.04億元，中金公司上海淮海中路證券營業(yè)部賣出7466萬元，后者當日也買入了6518萬元。

機構大宗交易

接貨逾百億元

值得注意的是，今年3月份以來，美的集團頻頻現(xiàn)身大宗交易平臺，合計成交金額接近120億元；美的集團這些大宗交易成交的買方多為機構，而賣方則多為中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部。

據同花順iFinD統(tǒng)計，今年以來，從3月24日開始，美的集團開始頻頻現(xiàn)身大宗交易，當日成交金額超過1300萬元；隨后的4月、5月、6月，美的集團的大宗交易成交金額分別達到30億元、14億元、33億元。7月份以來僅大半個月的時間，美的集團的大宗交易成交金額已高達37億元。

從折價率來看，美的集團的這些大宗交易絕大部分是折價成交，但折價率并不高，大部分成交的折價率約為3%，較滬深兩市大宗交易平臺通常的成交折價率較小。

從買賣方來看，美的集團的這些大宗交易主要是中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部在賣出，3月24日以來該營業(yè)部合計賣出了101億元；買入方面，則主要是機構，3月24日以來，機構合計買入了超過95億元。其他買賣金額較大的營業(yè)部中，招商證券佛山季華五路證券營業(yè)部3月24日以來自買自賣金額也接近15億元。

珠海融睿大幅減持

按成交數量來看，美的集團3月24日以來通過大宗交易合計成交了4.53億股；不過，需要說明的是，2016年5月6日為美的集團2015年度權益分派的除權除息日，其分配方案為，每10股派發(fā)現(xiàn)金12.00元同時以資本公積金每10股轉增5股；若折算成除權之前的成交數量，則美的集團3月24日以來的大宗交易成交數量大概相當于3.50億股。

如此大的成交到底是誰在買賣呢？答案將在美的集團的半年報中詳細揭曉。而美的集團5月份公布的一份簡式權益變動報告書顯示，其股東融睿股權投資（珠海）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“珠海融睿”）曾大幅減持。公告顯示，4月25日、4月26日、5月3日、5月4日的4個交易日，珠海融睿累計減持美的集團9390萬股，占總股本的2.20%。本次減持后，珠海融睿持股比例為4.94%，不再是持有公司5%以上股份的股東。

從美的集團4月25日、4月26日、5月3日、5月4日的4個交易日的大宗交易成交來看，賣出數量累計正好是9390萬股，賣出方是中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部，買入方是機構。以此推測，美的集團其他通過中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部成交的大宗交易的賣出方也很可能是珠海融睿。

另外，美的集團今年一季報的前十大流通股東中，珠海融睿持有3.04億股，中國證券金融股份有限公司持有1.25億股，天津鼎暉嘉泰股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）、鼎暉美泰（香港）有限公司、鼎暉絢彩（香港）有限公司分別持有7800萬股、6000萬股、5750萬股，中央匯金資產管理有限責任公司也持有5231萬股。

券商仍看好未來走勢

盡管遭到重要股東減持，但美的集團仍被不少機構看好。比如招商證券的研報認為，從常態(tài)的中樞估值走向溢價估值,是今年以來A股家電強勢細分板塊（如廚電、小家電和洗衣機龍頭）實現(xiàn)超額收益的一致路徑。如果將溢價邏輯視為一張完整的拼圖，最后的空缺將由空調來填補。最具確定性和性價比的是美的集團。事實上受制于空調內銷低迷，美的集團當前市值（注：研報發(fā)表于7月初）甚至未能兌現(xiàn)公司強勁的冰洗和小家電業(yè)務的溢價以及理性且可持續(xù)的海外家電以及機器人業(yè)務并購預期。預計公司大宗減持的負面影響或接近尾聲也將構成股價層面的利好。

華泰證券也認為，美的集團戰(zhàn)略優(yōu)化轉型推動產品結構改善，多品類協(xié)同效應顯著，“雙智”戰(zhàn)略和國際化布局持續(xù)推進，多層次激勵機制鎖定增長下限，長期發(fā)展前景確定。預計2016~2018年EPS分別為2.33元/股、2.81元/股、3.33元/股。給予2016年12~15倍PE，對應合理價格區(qū)間27.96~34.95元，維持“買入”評級。


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