主題：美的集團(tuán)股價創(chuàng)新高

上周美的集團(tuán)（000333）股價大漲近兩成并創(chuàng)出歷史新高。值得注意的是，在此之前，機(jī)構(gòu)曾通過大宗交易的方式接盤美的集團(tuán)，累計買入金額接近100億元；經(jīng)過美的集團(tuán)近期的上漲后，上述機(jī)構(gòu)獲利豐厚。美的集團(tuán)上周創(chuàng)歷史新高并非是個別現(xiàn)象，與美的集團(tuán)同處于家用電器板塊的老板電器、小天鵝A、蘇泊爾、華帝股份等近期均創(chuàng)出歷史新高。另外，近期如貴州茅臺等不少藍(lán)籌股的股價均創(chuàng)出歷史新高。有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，伴隨著欣泰電氣擬退市、跨界炒作受限制等現(xiàn)象，而不少藍(lán)籌股創(chuàng)出新高，這有可能預(yù)示著市場風(fēng)格會轉(zhuǎn)向以基本面為主的價值投資。

美的集團(tuán)創(chuàng)歷史新高

美的集團(tuán)上周股價表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，周一漲逾3%，周二更是強(qiáng)勢漲停，周三與周四小幅調(diào)整后，周五再度大漲近6%，全周累計漲逾18%，一舉突破去年5月份牛市時的高點(diǎn)并創(chuàng)出歷史新高。

美的集團(tuán)上周二的盤后交易公開信息顯示，游資為買入的主要力量，機(jī)構(gòu)則以賣出為主。具體來看，中信證券杭州延安路證券營業(yè)部買入4.06億元，為當(dāng)日買入金額最大的席位，占當(dāng)日成交金額的逾一成；另外，興業(yè)證券杭州清泰街證券營業(yè)部買入1億元，銀河證券紹興證券營業(yè)部買入接近1億元，中金公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部買入6518萬元。另外，一家機(jī)構(gòu)也買入1.03億元。

賣出方面，則以機(jī)構(gòu)為主，三家機(jī)構(gòu)當(dāng)日合計賣出3.37億元美的集團(tuán)，占美的集團(tuán)當(dāng)日成交金額的逾一成。另外，國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)部賣出1.04億元，中金公司上海淮海中路證券營業(yè)部賣出7466萬元，后者當(dāng)日也買入了6518萬元。

機(jī)構(gòu)大宗交易

接貨逾百億元

值得注意的是，今年3月份以來，美的集團(tuán)頻頻現(xiàn)身大宗交易平臺，合計成交金額接近120億元；美的集團(tuán)這些大宗交易成交的買方多為機(jī)構(gòu)，而賣方則多為中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，今年以來，從3月24日開始，美的集團(tuán)開始頻頻現(xiàn)身大宗交易，當(dāng)日成交金額超過1300萬元；隨后的4月、5月、6月，美的集團(tuán)的大宗交易成交金額分別達(dá)到30億元、14億元、33億元。7月份以來僅大半個月的時間，美的集團(tuán)的大宗交易成交金額已高達(dá)37億元。

從折價率來看，美的集團(tuán)的這些大宗交易絕大部分是折價成交，但折價率并不高，大部分成交的折價率約為3%，較滬深兩市大宗交易平臺通常的成交折價率較小。

從買賣方來看，美的集團(tuán)的這些大宗交易主要是中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部在賣出，3月24日以來該營業(yè)部合計賣出了101億元；買入方面，則主要是機(jī)構(gòu)，3月24日以來，機(jī)構(gòu)合計買入了超過95億元。其他買賣金額較大的營業(yè)部中，招商證券佛山季華五路證券營業(yè)部3月24日以來自買自賣金額也接近15億元。

珠海融睿大幅減持

按成交數(shù)量來看，美的集團(tuán)3月24日以來通過大宗交易合計成交了4.53億股；不過，需要說明的是，2016年5月6日為美的集團(tuán)2015年度權(quán)益分派的除權(quán)除息日，其分配方案為，每10股派發(fā)現(xiàn)金12.00元同時以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增5股；若折算成除權(quán)之前的成交數(shù)量，則美的集團(tuán)3月24日以來的大宗交易成交數(shù)量大概相當(dāng)于3.50億股。

如此大的成交到底是誰在買賣呢？答案將在美的集團(tuán)的半年報中詳細(xì)揭曉。而美的集團(tuán)5月份公布的一份簡式權(quán)益變動報告書顯示，其股東融睿股權(quán)投資（珠海）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“珠海融?！保┰蠓鶞p持。公告顯示，4月25日、4月26日、5月3日、5月4日的4個交易日，珠海融睿累計減持美的集團(tuán)9390萬股，占總股本的2.20%。本次減持后，珠海融睿持股比例為4.94%，不再是持有公司5%以上股份的股東。

從美的集團(tuán)4月25日、4月26日、5月3日、5月4日的4個交易日的大宗交易成交來看，賣出數(shù)量累計正好是9390萬股，賣出方是中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部，買入方是機(jī)構(gòu)。以此推測，美的集團(tuán)其他通過中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部成交的大宗交易的賣出方也很可能是珠海融睿。

另外，美的集團(tuán)今年一季報的前十大流通股東中，珠海融睿持有3.04億股，中國證券金融股份有限公司持有1.25億股，天津鼎暉嘉泰股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、鼎暉美泰（香港）有限公司、鼎暉絢彩（香港）有限公司分別持有7800萬股、6000萬股、5750萬股，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司也持有5231萬股。

券商仍看好未來走勢

盡管遭到重要股東減持，但美的集團(tuán)仍被不少機(jī)構(gòu)看好。比如招商證券的研報認(rèn)為，從常態(tài)的中樞估值走向溢價估值,是今年以來A股家電強(qiáng)勢細(xì)分板塊（如廚電、小家電和洗衣機(jī)龍頭）實(shí)現(xiàn)超額收益的一致路徑。如果將溢價邏輯視為一張完整的拼圖，最后的空缺將由空調(diào)來填補(bǔ)。最具確定性和性價比的是美的集團(tuán)。事實(shí)上受制于空調(diào)內(nèi)銷低迷，美的集團(tuán)當(dāng)前市值（注：研報發(fā)表于7月初）甚至未能兌現(xiàn)公司強(qiáng)勁的冰洗和小家電業(yè)務(wù)的溢價以及理性且可持續(xù)的海外家電以及機(jī)器人業(yè)務(wù)并購預(yù)期。預(yù)計公司大宗減持的負(fù)面影響或接近尾聲也將構(gòu)成股價層面的利好。

華泰證券也認(rèn)為，美的集團(tuán)戰(zhàn)略優(yōu)化轉(zhuǎn)型推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，多品類協(xié)同效應(yīng)顯著，“雙智”戰(zhàn)略和國際化布局持續(xù)推進(jìn)，多層次激勵機(jī)制鎖定增長下限，長期發(fā)展前景確定。預(yù)計2016~2018年EPS分別為2.33元/股、2.81元/股、3.33元/股。給予2016年12~15倍PE，對應(yīng)合理價格區(qū)間27.96~34.95元，維持“買入”評級。


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