主題：貴航股份:波段機(jī)會層出不窮 謹(jǐn)慎推薦

　業(yè)績快報(bào)，乏善可陳：公司近日公布了2008年業(yè)績快報(bào)。公司08年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.63億元，同比增長44.86%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.81億元，同比增長75.16%；EPS為0.24元，同比增長33.33%。公司盈利實(shí)現(xiàn)增長主要得益于08年初完成了華陽電工和萬江機(jī)電兩公司的資產(chǎn)注入，使得公司盈利能力大幅增強(qiáng)。但是按照調(diào)整后報(bào)表計(jì)算公司凈利潤則降低7.99%，我們認(rèn)為金融危機(jī)以來造成的汽車產(chǎn)業(yè)整體疲弱拖累了公司整體業(yè)績。

　資產(chǎn)注入，再下一城：公司同時(shí)公告稱，公司擬以8.03元/股定向增發(fā)不超過11000萬股，共計(jì)8.833億元，用以收購大股東貴航集團(tuán)旗下的風(fēng)雷航空軍械公司100%股權(quán)、天義電器100%股權(quán)和中航標(biāo)公司100%股權(quán)。上述資產(chǎn)以航空配件及相關(guān)輔件制造為主營業(yè)務(wù)，08年合計(jì)凈利潤為11049萬元，凈利率11.72%，大于公司現(xiàn)有資產(chǎn)08年8149萬元的凈利潤和5.57%的凈利率。折合EPS為0.48元，增長100%。

　　歷史對比，波段層出：公司07年之前以汽車零部件為主營業(yè)務(wù)，07年3月至08年1月進(jìn)行資產(chǎn)注入，收購華陽電工和萬江機(jī)電兩家公司，當(dāng)時(shí)注入資產(chǎn)相對于原資產(chǎn)凈利潤增長130%，引起該股二級市場數(shù)次大幅波動，尤其是在07年10月以后市場持續(xù)疲弱的情況下該股逆勢上漲一倍。我們對比了兩次資產(chǎn)注入的基本情況，認(rèn)為此次資產(chǎn)注入力度不亞于上次，預(yù)計(jì)也將會出現(xiàn)數(shù)次強(qiáng)勁的波段性投資機(jī)會。

　　無量漲停，靜待時(shí)機(jī)：如資產(chǎn)收購成功則公司08年EPS翻倍，達(dá)0.48元/股，按目前軍工股35倍市盈率計(jì)股價(jià)可達(dá)16.8元，因此公司復(fù)牌后連日無量漲停當(dāng)屬意料之中，而且在市場回暖的大背景下公司股價(jià)還可能會有更高表現(xiàn)。但我們認(rèn)為如果該股短期內(nèi)股價(jià)漲幅過大，之后必然有調(diào)整過程，建議投資者關(guān)注調(diào)整后的交易性投資機(jī)會。



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