主題：葛洲壩：PPP龍頭股 看好水務(wù)環(huán)保發(fā)力




2016年09月02日09:10 證券時報網(wǎng)



　　事件描述

　　葛洲壩(8.140, 0.04, 0.49%)發(fā)布2016 年中報，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入392.76 億元，同比上漲16.09%，毛利率13.28%，同比下降2.40%，歸屬凈利潤14.42 億元，同比上升14.85%，EPS0.31 元；

　　公司2 季度實現(xiàn)營收224.59 億元，同比上漲23.34%，毛利率12.01%，同比下降3.71%，歸屬凈利潤7.96 億元，同比上升6.67%，EPS0.17 元。

　　事件評論

　　增長符合預(yù)期：受經(jīng)濟(jì)下行及上半年洪澇災(zāi)害影響，公司營收增速未完成時序計劃。盈利能力方面，受營改增影響毛利率同降2.40%。費用方面，研發(fā)費用及職工薪酬增加，管理費用同增3.09 億元；利息收入增長及債務(wù)利息降低致財務(wù)費用同減0.46 億元。金融資產(chǎn)減值致投資收益同減2.11 億元；壞賬損失減少及存貨價值回升致資產(chǎn)減值損失同減0.37 億元。上半年扣非歸屬凈利潤同增23.64%，符合預(yù)期。

　　PPP 訂單充裕，增長基礎(chǔ)扎實：截至目前中標(biāo)PPP 訂單750 億以上，PPP 框架協(xié)議3000 億左右。目前PPP 頂層設(shè)計漸明，第三批示范項目投資額或超6 千億，而基建是PPP 最純正的標(biāo)的，公司基建業(yè)務(wù)占比67%，未來幾年將充分受益于PPP 紅利，增長空間值得期待。此外，水泥業(yè)務(wù)產(chǎn)能置換項目生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放將進(jìn)一步助推增長。





　　搶抓“一帶一路”政策，建立海外投資平臺：公司設(shè)立全資子公司海外投資有限公司，作為海外投資平臺。目前該公司已經(jīng)與埃及方面簽訂一個65.64 億元的合同，未來海外業(yè)務(wù)增長空間巨大。

　　轉(zhuǎn)型環(huán)保領(lǐng)域成未來增長亮點：完成對凱丹水務(wù)剩余25%股權(quán)的收購，同時還擬收購湖南海川達(dá)100%股權(quán)；與子公司共同設(shè)立葛洲壩興業(yè)再生資源有限公司，新型道路材料公司獲得“高新技術(shù)企業(yè)證書”。在“水十條”的提出以及海綿城市建設(shè)的大背景下，公司堅定轉(zhuǎn)型環(huán)保產(chǎn)業(yè)，必將長期受益日益增長的生態(tài)環(huán)境建設(shè)市場，成未來增長亮點。

　　公司裝備制造業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級再進(jìn)一步，報告期實施國內(nèi)最大的中速燃?xì)鈨?nèi)燃機分布式能源項目。此外伏發(fā)電市場方面已獲兩個光伏項目。

　　預(yù)計公司2016、2017 年的EPS 分別為0.73 元、0.89 元，對應(yīng)的PE分別為9 倍、7 倍，給予“買入”評級。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。