主題：華邦健康:成立醫(yī)療控股子公司

一、事件概述

2016年9月29日,公司公告稱,擬出資3250萬元與眾盈醫(yī)療、眾盈醫(yī)療實際控制人王峰先生共同成立醫(yī)療控股公司,公司占醫(yī)療控股公司65%的股權(quán)。同時,公司將在醫(yī)療控股公司成立后3年內(nèi)向其提供不超過3億元的借款,借款期限不低于5年,該筆借款專項用于收購、建設(shè)或運營醫(yī)院。

二、分析與判斷

強強合作,優(yōu)勢互補

眾盈醫(yī)療著力于開展全流程遠程移動醫(yī)療服務(wù),與陜西省衛(wèi)計委、銅川衛(wèi)計局等都有合作,承擔這陜西首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、陜西互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療數(shù)據(jù)協(xié)同中心的建設(shè)工作。此次合作中,眾盈將協(xié)調(diào)醫(yī)生資源推動控股公司投資子醫(yī)院,華邦則負責引進優(yōu)質(zhì)醫(yī)院資產(chǎn),對項目給予資金和信用支持,利用雙方優(yōu)勢資源做大做強控股公司。

積極布局醫(yī)療產(chǎn)業(yè),構(gòu)筑新的利潤增長點

此次對外投資,是公司布局“大健康”產(chǎn)業(yè)的又一重要舉措,醫(yī)療控股公司作為在全國區(qū)域內(nèi)新建或并購重組醫(yī)院的載體,未來將不斷聚納醫(yī)師資源、醫(yī)療資源,為公司構(gòu)筑新的利潤增長點。由于公司持有眾盈醫(yī)療10%的股權(quán),眾盈醫(yī)療持有控股公司10%的股權(quán),則公司實際持有控股公司66%的股權(quán)。

業(yè)績基本符合預期,看好醫(yī)藥板塊發(fā)展前景

公司主營還包括醫(yī)藥和農(nóng)化業(yè)務(wù)。上半年醫(yī)藥產(chǎn)品收入9.33億,同比增長1.99%,受行業(yè)整體增長放緩的影響,醫(yī)藥板塊增速較緩,然而基于子公司華邦制藥豐富的在研產(chǎn)品儲備和其在皮膚、結(jié)核藥領(lǐng)域的龍頭地位,加上去年并表的百盛藥業(yè)在藥品代理方面的拓展,我們依然看好公司醫(yī)藥板塊的前景。

三、盈利預測與投資建議

預計公司2016-2018年EPS分別為0.39元、0.47元、0.56元,對應(yīng)PE分別為24、20、17倍,我們看好公司未來發(fā)展空間和潛質(zhì),繼續(xù)維持“強烈推薦”評級。

四、風險提示:

藥品降價;醫(yī)療控股公司經(jīng)營業(yè)績不及預期;海外業(yè)務(wù)布局進展低于預期。


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