主題：凱樂(lè)科技:數(shù)據(jù)鏈訂單持續(xù)高增長(zhǎng),即將進(jìn)入收獲期



公司公告:10月26日公司發(fā)布2016年三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.23億元,同比增長(zhǎng)156.54%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.13億元,同比增長(zhǎng)27%。
專網(wǎng)數(shù)據(jù)鏈訂單下半年繼續(xù)高增長(zhǎng),預(yù)計(jì)即將進(jìn)入收獲期,目前公司價(jià)值被低估。2016年開(kāi)始公司新增星狀網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)鏈等專網(wǎng)通信產(chǎn)品銷售收入,公告顯示從2015年9月份到2016年6月底公司與中國(guó)普天信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司、浙江南洋傳感器制造有限公司等客戶簽訂通信設(shè)備買賣合同總金額達(dá)到人民幣50.61億元。第三季度新簽專網(wǎng)數(shù)據(jù)鏈訂單繼續(xù)高增長(zhǎng),三季報(bào)顯示公司預(yù)付賬款達(dá)到41.99億元,環(huán)比增長(zhǎng)51%,主要用于新簽訂訂單的原材料、組件采購(gòu)。我們預(yù)計(jì)全年公司專網(wǎng)數(shù)據(jù)鏈訂單簽訂有望接近100億。隨著上半年訂單的陸續(xù)交付,公司將進(jìn)入收獲期,預(yù)計(jì)公司2016、2017年業(yè)績(jī)將大幅增厚。
軍民融合“大通信”平臺(tái)布局不斷深化,看好未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展。公司通過(guò)并購(gòu)軍工通信技術(shù)公司大地信合、軍用非標(biāo)準(zhǔn)儀器設(shè)備、測(cè)試測(cè)量系統(tǒng)供應(yīng)商江機(jī)民科,切入軍民融合市場(chǎng)、拓展軍工渠道。借助大地信合、江機(jī)民科在航空航天、船舶、中電、兵器以及中科院等國(guó)防軍工良好的客戶關(guān)系,依靠上海凡卓在民用、軍用、警用智能終端的研發(fā)技術(shù)實(shí)力,公司未來(lái)有望持續(xù)獲得軍工訂單,為公司中長(zhǎng)期發(fā)展打開(kāi)成長(zhǎng)空間。未來(lái)不排除公司民參軍資本運(yùn)作加速,在軍工領(lǐng)域持續(xù)并購(gòu),完善布局。
投資建議:隨著上半年簽訂的50億數(shù)據(jù)鏈專網(wǎng)訂單逐漸交付,公司即將步入收獲期,2016、2017年業(yè)績(jī)將大幅增厚,目前公司估值被低估,成長(zhǎng)空間較大。預(yù)計(jì)2016~2018年凈利潤(rùn)為2.39億元、4.61億元和6.14億元,給予買入-A 評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.61元,請(qǐng)投資者重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)鏈量子通信產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化存在不確定性風(fēng)險(xiǎn);房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在剝離前持續(xù)虧損造成業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

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