主題：交通銀行(601328)：中間業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期

預(yù)測(cè)交行銀行2008年貸款增長(zhǎng)17%左右；凈利差略有上升。公司將繼續(xù)完善綜合經(jīng)營(yíng)架構(gòu)，加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)，改進(jìn)管理，提高營(yíng)運(yùn)效率。
　　預(yù)測(cè)交行2008年全年凈利潤(rùn)為280億元，同比增長(zhǎng)37%，攤薄每股凈收益為0.57元；每股凈資產(chǎn)為2.72元；2009年全年凈利潤(rùn)為352億元，同比增長(zhǎng)25.1%，攤薄每股凈收益為0.72元，每股凈資產(chǎn)為3.31元。

　　目前交行2008年動(dòng)態(tài)PE、PB分別為18.2倍、3.83倍；2009年動(dòng)態(tài)PE、PB分別為14.5倍、3.2倍，估值水平較低。

　　維持對(duì)交行的增持評(píng)級(jí)。不過(guò)考慮到整個(gè)市場(chǎng)氛圍和估值體系的變化，我們暫將其目標(biāo)價(jià)回調(diào)至17元，對(duì)應(yīng)的2008年動(dòng)態(tài)PE、PB分別為29.64倍、6.24倍；2009年動(dòng)態(tài)PE、PB分別為23.69倍、5.14倍。



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