主題：美的集團(tuán) 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定 價(jià)值有待重估

美的集團(tuán)(000333)投資邏輯。

2016年，美的集團(tuán)(000333)以用戶和產(chǎn)品為核心，依托產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)構(gòu)建的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)體系，進(jìn)一步加快美的電商業(yè)務(wù)全渠道戰(zhàn)略部署，全面開展與天貓、京東、蘇寧易購(gòu)等平臺(tái)的戰(zhàn)略合作，各平臺(tái)美的旗艦店運(yùn)營(yíng)效果初步凸顯，上半年，電商整體銷售超過(guò)100億元，同比增長(zhǎng)57%，電商業(yè)務(wù)繼續(xù)保持全網(wǎng)第一。

目前公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，公司價(jià)值有待重估。目前美的集團(tuán)(000333)市值近2000億元，對(duì)應(yīng)2017年P(guān)E11倍，處于歷史估值中樞附近。我們認(rèn)為，隨著公司完成庫(kù)卡、東芝的收購(gòu)，預(yù)計(jì)2017年整體收入超過(guò)2000億元，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)從以空調(diào)收入為主，走向“暖通空調(diào)與白電產(chǎn)業(yè)鏈+小家電+工業(yè)自動(dòng)化+家電上游”四大產(chǎn)業(yè)群。


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