主題：美的集團 業(yè)績增長穩(wěn)定 價值有待重估

美的集團(000333)投資邏輯。

2016年，美的集團(000333)以用戶和產品為核心，依托產品優(yōu)勢構建的互聯(lián)網大數(shù)據(jù)平臺體系，進一步加快美的電商業(yè)務全渠道戰(zhàn)略部署，全面開展與天貓、京東、蘇寧易購等平臺的戰(zhàn)略合作，各平臺美的旗艦店運營效果初步凸顯，上半年，電商整體銷售超過100億元，同比增長57%，電商業(yè)務繼續(xù)保持全網第一。

目前公司業(yè)務結構發(fā)生重大變化，公司價值有待重估。目前美的集團(000333)市值近2000億元，對應2017年PE11倍，處于歷史估值中樞附近。我們認為，隨著公司完成庫卡、東芝的收購，預計2017年整體收入超過2000億元，業(yè)務結構從以空調收入為主，走向“暖通空調與白電產業(yè)鏈+小家電+工業(yè)自動化+家電上游”四大產業(yè)群。


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