主題：建發(fā)股份(600153)：品牌優(yōu)勢不減 業(yè)績提升動力



　　公司創(chuàng)立于1980年12月，經(jīng)過三十多年創(chuàng)新與變革，目前已發(fā)展成為資產(chǎn)總額超過1200億元、年營業(yè)收入超過1300億元的福建省大型實業(yè)投資企業(yè)集團。公司主要業(yè)務涵蓋供應鏈運營、房地產(chǎn)開發(fā)、旅游酒店、會展業(yè)、投資等多個領域，2016年位列中國企業(yè)500強第117名、中國服務業(yè)500強第46名，并連續(xù)多年位居福建省企業(yè)集團100強首位。

　　2016年供應鏈業(yè)務實現(xiàn)收入1149.24億元，同比上升9.6%。業(yè)績改善主要是因為大宗商品市場回暖：1)前期大宗商品市場行情低迷導致部分小企業(yè)倒閉，公司依托其經(jīng)營優(yōu)勢在下行周期積累業(yè)務量，近兩年鋼鐵銷售量增速均在25%以上；2)受國內(nèi)供給側(cè)改革的影響，鋼鐵和鐵礦石價格自2016年初起從底部持續(xù)回升；紙漿價格也自2016年三季度開始大幅上漲10%以上。公司由傳統(tǒng)的賺差價向提供供應鏈服務轉(zhuǎn)型，向客戶提前收取保證金規(guī)避大宗商品劇烈波動帶來的違約損失。

　　我國應收賬款具有規(guī)模大、回收時間長、應收賬款融資需求大的特點。數(shù)據(jù)顯示，當前我國供應鏈金融市場規(guī)模已經(jīng)超過10萬億元，預計未來五年我國供應鏈金融市場復合增長率將保持在15%左右，到2021年我國供應鏈金融市場規(guī)模將達到20萬億元，供應鏈金融仍是值得挖掘的一片藍海。公司依托星原租賃和建發(fā)恒馳兩家子公司涉足租賃與保險業(yè)務，發(fā)展供應鏈金融。星原租賃借助建發(fā)股份雄厚的資金實力并融合貿(mào)易、物流、金融等多元化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢為客戶提供租賃和貿(mào)易供應鏈業(yè)務；建發(fā)恒馳則提供融資租賃及保險代理業(yè)務。未來公司將持續(xù)通過傳統(tǒng)供應鏈管理業(yè)務發(fā)展供應鏈金融服務，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。

　　公司毛利主要來自房地產(chǎn)業(yè)務，2016年度公司房地產(chǎn)業(yè)務實現(xiàn)收入303.6億元，同比上漲32%，主要得益于房產(chǎn)銷售狀況持續(xù)良好，同時本期竣工面積同比有39%的增長。公司現(xiàn)待開發(fā)土地面積約345萬方，保障未來利潤可持續(xù)性。

　　集團金融資產(chǎn)豐富，對上市公司業(yè)務形成有效協(xié)同和支撐。公司控股股東為廈門建發(fā)集團有限公司，實際控制人為廈門國資委。建發(fā)集團擁有金融產(chǎn)業(yè)、旅游酒店產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，與公司現(xiàn)有業(yè)務有一定協(xié)同效應。公司是廈門最大國有上市平臺，在廈門市國資委積極推進國企改革的條件下，預計集團將為公司創(chuàng)造良好的改革環(huán)境。

　　【短線預測】

　　震蕩上行！

　　在本機構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機構(gòu)及財產(chǎn)上的利害關系人與所分析的大盤觀點。所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據(jù)此入市，風險自擔！

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