主題：貴航股份：資產(chǎn)注入 空間廣闊

貴航股份(600523)：公司作為貴航集團(tuán)3大上市公司之一,在"兩航"合并后,被定位于通用航空資產(chǎn)的整合平臺(tái)。公司將與力源液壓,中航三鑫為集團(tuán)搭建起航空、重機(jī)、機(jī)電3個(gè)業(yè)務(wù)板塊，用3年時(shí)間實(shí)現(xiàn)中航通用的整體上市。

　　貴航集團(tuán)是中國(guó)航空行業(yè)中綜合配套能力最大、最全的集團(tuán)公司，擁有飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備等專業(yè)化產(chǎn)品，飛機(jī)自配率73%以上，在"十一五"期間，貴航集團(tuán)將建成國(guó)內(nèi)最大的高級(jí)教練機(jī)和無(wú)人機(jī)的科研生產(chǎn)基地，對(duì)貴航股份重組的第一步是在一年內(nèi)選擇包括軍品中的機(jī)載設(shè)備、資產(chǎn)等優(yōu)良產(chǎn)業(yè)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入貴航股份;第二步則是根據(jù)貴航股份發(fā)展需要，進(jìn)一步注入飛機(jī)、無(wú)人機(jī)中的專業(yè)化產(chǎn)品及系統(tǒng)，最終爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)貴航集團(tuán)的整體上市。這將為公司帶來(lái)極大的后市空間。公司于今年提出二次增發(fā)方案,購(gòu)買中航標(biāo),風(fēng)雷軍械和天義電器三家公司, 這三家公司航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比較大,分別為85%,97%和37%。此次定向增發(fā)完成后,公司的航空產(chǎn)品模擬重組后占比達(dá)到35%以上,較之前的10.13%又進(jìn)一步提升,逐步形成汽車零部件和航空產(chǎn)品并舉的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。未來(lái),站在中航工業(yè)更廣闊的通用飛機(jī)大平臺(tái)之上,公司會(huì)有更多,更深層次的重組整合機(jī)會(huì)。隨著航空產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大, 公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也將顯著提升,利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)持久地穩(wěn)定發(fā)展。

　　公司是中國(guó)汽車零部件行業(yè)的骨干企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)同行業(yè)中品種齊全、產(chǎn)銷量最高、市場(chǎng)覆蓋率和占有率最大的密封條生產(chǎn)企業(yè);國(guó)內(nèi)鋁質(zhì)散熱器研究生產(chǎn)規(guī)模最大企業(yè);國(guó)內(nèi)最早、最大的鎖匙總體國(guó)產(chǎn)化開(kāi)發(fā)供應(yīng)商;國(guó)內(nèi)橡膠管帶行業(yè)骨干企業(yè)。公司可生產(chǎn)汽車用各類橡膠、塑料及復(fù)合型密封條400余種，年產(chǎn)能力達(dá)3200萬(wàn)米，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)35%，是為上海大眾、一汽大眾、一汽、東風(fēng)、武漢神龍、廣州本田等眾多國(guó)內(nèi)知名汽車企業(yè)的重點(diǎn)配套產(chǎn)品。公司生產(chǎn)的鋁質(zhì)水散熱器、機(jī)油散熱器等，年產(chǎn)能力達(dá)60萬(wàn)套，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為30%左右，是桑塔納、捷達(dá)、奧迪、小紅旗、依維柯等國(guó)內(nèi)主要車型的定點(diǎn)配套產(chǎn)品，被一汽大眾、上海大眾列為A級(jí)配套企業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。另外，公司生產(chǎn)的散熱器已率先進(jìn)入全球零部件配套行列。電器開(kāi)關(guān)已進(jìn)入北美市場(chǎng)，為通用汽車公司形成批量供貨。同時(shí)，密封條、電器開(kāi)關(guān)即將進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，具有極大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。

　　09 年國(guó)防預(yù)算大幅增長(zhǎng)14.9%,為公司航空產(chǎn)品穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ);另外,在09 年購(gòu)置稅優(yōu)惠政策,汽車下鄉(xiāng)等汽車行業(yè)利好政策推動(dòng)下,09 年1-2 月1.6 以下排量和自主品牌乘用車增幅領(lǐng)先,這有利于公司以中低端品牌配套市場(chǎng)的汽配產(chǎn)品機(jī)構(gòu)。二級(jí)市場(chǎng)上，該股近日呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)整理格局，作為航天軍工板塊較為活躍的一員，該股一向受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)注入將推動(dòng)該股進(jìn)一步向上拓展空間，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。


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