主題：聯(lián)通加速向內容經營轉型

　　聯(lián)通混改方案獲批，邁出改革重要一步

　　7月24日晚，中國聯(lián)通(7.47 停牌,診股)在港交所發(fā)布公告稱，母公司中國聯(lián)通集團正計劃以A股為平臺籌劃并推進混合所有制改革相關重大事項，近日已獲發(fā)改委對混改試點方案的批復，相關投資者名單、投資金額、股份比例需上報獲得認可后才可實施。聯(lián)通的混改方案獲批，混改進程取得重要進展，助力聯(lián)通改革轉型之路。

　　全球運營商向內容轉型成為大趨勢，聯(lián)通將在內容經營方面繼續(xù)發(fā)力

　　我們認為，聯(lián)通混改將提高中國聯(lián)通的發(fā)展活力，助力轉型之路，聯(lián)通將加速向內容經營方向轉型的步伐。1、中國聯(lián)通在IPTV、移動視頻等方面多方布局，向內容經營轉型決心堅決。2、各國運營商面對經營壓力，紛紛向OTT、云服務等方向發(fā)展，內容經營是全球運營商的重要轉型方向。3、從AT&；T、Verizon、德國電信、法國Orange的經驗來看，拓展和豐富內容資源對電信運營商渠道鞏固和業(yè)務創(chuàng)新意義重大，轉型效果顯著。

　　聯(lián)通著力打造視頻生態(tài)，向以視頻為引領的內容經營轉型

　　聯(lián)通相關負責人曾表示，以視頻為引領的內容服務已逐漸成為中國聯(lián)通推動移動互聯(lián)網業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展的強大動力。在此之前，聯(lián)通已著手在TV和手機終端內容業(yè)務方面布局，并在5月18日發(fā)布移動視頻三大業(yè)務，再次發(fā)力推動內容業(yè)務發(fā)展。我們認為，未來中國聯(lián)通在內容經營上的布局將繼續(xù)深化，向內容經營轉型是必然趨勢。

　　從單純的網絡運營到通道服務內容，全球運營商紛紛轉型發(fā)展

　　近些年，通信服務逐漸同質化、去邊界化，電信市場趨向飽和，通信企業(yè)面臨的行業(yè)競爭格局愈加激烈。單靠網絡運營的盈利模式已難以適應市場變化，轉型已成為全球各大運營商的戰(zhàn)略主題。電信運營商向內容業(yè)務持續(xù)發(fā)力，越來越多地涉及到數(shù)字內容、廣告設計等方面，并結合VR、4K/8K高清視頻等新技術，不斷深化業(yè)務布局，提高內容業(yè)務的占比和盈利水平，通道與服務兩者的融合趨勢愈加明顯。

　　通道+服務的結合對電信運營商轉型效果顯著

　　以AT&；T、Verizon為代表的電信公司不斷布局并購內容公司，T-Mobile、Sprint、KT、Orange也在積極開拓內容業(yè)務，希望從簡單的通道服務商轉型為通道和內容綜合運營商。從AT&；T、Verizon、德國電信、法國Orange的情況來看，內容業(yè)務板塊能夠為通道的發(fā)展帶來更多的活力，提高客戶粘性；運營商的通道優(yōu)勢也為內容的發(fā)布提供了平臺和途徑。兩者的結合，無論在傳統(tǒng)業(yè)務的鞏固還是新興領域的盈利創(chuàng)新方面，都意義重大。

　　重點推薦

　　重點推薦大唐電信(13.40 +0.00%,診股)、烽火通信(23.55 -0.51%,診股)，建議關注中國聯(lián)通、特發(fā)信息(10.64 +0.38%,診股)、高鴻股份(9.99 +0.50%,診股)。

　　風險提示：聯(lián)通混改不及預期，轉型力度不及預期。


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