主題：BAT及多家A股公司入股聯(lián)通混改


2017-08-17 07:41:41 來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：王雪青
　　千呼萬(wàn)喚的中國(guó)聯(lián)通混改方案終于出爐，作為目前唯一一家集團(tuán)整體混改的試點(diǎn)單位，其以A股為平臺(tái)的方案設(shè)計(jì)極具標(biāo)桿意義。據(jù)聯(lián)通港股公告及國(guó)務(wù)院國(guó)資委官方微信披露，中國(guó)聯(lián)通A股“定增+轉(zhuǎn)讓股份+員工持股”的混改共涉及金額約780億元。其戰(zhàn)略投資者陣容豪華：百度、阿里巴巴、騰訊、京東等四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)袂登場(chǎng)；蘇寧云商、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、用友網(wǎng)絡(luò)、宜通世紀(jì)等垂直行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)入局；還有中國(guó)人壽、中國(guó)中車(chē)等大型金融、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)參與，以及國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、前海母基金等“列席”。
　　華麗的戰(zhàn)投名單外，混改方案還納入了核心員工持股，擬授予8.48億股，規(guī)模約32.13億元。此前，在央企集團(tuán)上市公司層面，還沒(méi)有如此高規(guī)格的員工持股方案落地。此次，聯(lián)通在員工持股上的嘗試，堪稱一次大膽的突破。
　　在這次被通信行業(yè)稱為重大戰(zhàn)略機(jī)遇的混改中，聯(lián)通開(kāi)辟了一條“無(wú)先例”的路徑。接下來(lái)要看的是，混了以后怎么改？運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)巨頭及垂直領(lǐng)域公司將怎樣合作？還有，央企混改的整體格局將受何影響？
　　BAT及多家A股公司入股
　　據(jù)聯(lián)通港股公告披露：在戰(zhàn)投入股部分，中國(guó)聯(lián)通A股公司擬向戰(zhàn)略投資者定增不超過(guò)90.37億股，募集資金不超過(guò)617.25億元；并由聯(lián)通集團(tuán)向國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的約19億股聯(lián)通A股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約129.75億元。在員工持股部分，公司擬向核心員工首期授予不超過(guò)約8.48億股限制性A股股票，募集資金不超過(guò)約32.13億元。上述交易對(duì)價(jià)合計(jì)不超過(guò)779.14 億元。
　　上述交易完成后，聯(lián)通A股的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：聯(lián)通集團(tuán)持有聯(lián)通A股公司約36.67%的股權(quán)；新引入的戰(zhàn)略投資者持股35.19%?；旄哪技Y金將主要用于4G及5G相關(guān)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)，加快推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
　　“目前，央企集團(tuán)上市公司層面，還沒(méi)有如此高規(guī)格的員工持股方案落地。而此前國(guó)務(wù)院國(guó)資委推出的10家員工持股試點(diǎn)企業(yè)名單中，聯(lián)通并不在列。此次聯(lián)通在員工持股上的嘗試，是一次大膽突破?！庇匈Y深國(guó)企改革人士告訴上證報(bào)記者。
　　在時(shí)間表上，下一步還需要聯(lián)通A股公司召開(kāi)股東大會(huì)，審議方案，并提交相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
　　后續(xù)業(yè)務(wù)合作是看點(diǎn)
　　混改的一個(gè)重要意義是，本次引入的戰(zhàn)投都將與聯(lián)通進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。8月16日，中國(guó)聯(lián)通的子公司聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司與騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者就進(jìn)一步合作簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。據(jù)悉，重點(diǎn)合作領(lǐng)域有零售體系、渠道觸點(diǎn)、內(nèi)容聚合、家庭互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等。
　　此外，聯(lián)通與垂直行業(yè)公司的合作點(diǎn)是物聯(lián)網(wǎng)、CDN、系統(tǒng)集成。記者注意到，網(wǎng)宿科技就是首批CDN牌照廠商。方正證券分析師認(rèn)為：“網(wǎng)宿科技未來(lái)在帶寬資源及費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容導(dǎo)入等方面與運(yùn)營(yíng)商的合作將最有看點(diǎn)。國(guó)際上，電信運(yùn)營(yíng)商與CDN專(zhuān)業(yè)服務(wù)提供商合作已成趨勢(shì)，已有成功案例?！?br />　　聯(lián)通與金融、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的合作契機(jī)則為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、支付金融。引入產(chǎn)業(yè)基金的作用是，聯(lián)通可與其投資的大量央企、地方國(guó)企、民企進(jìn)行更多對(duì)接，共同發(fā)掘業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)。
　　“本次混改將推動(dòng)聯(lián)通重點(diǎn)業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，擴(kuò)大聯(lián)通在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中高端供給，產(chǎn)業(yè)鏈條調(diào)整的特征明顯?！敝袊?guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。
　　某資深國(guó)企改革人士則稱：“聯(lián)通此次混改引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者，主要集中于高新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。可通過(guò)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)和促進(jìn)國(guó)有資本和非國(guó)有資本在這些領(lǐng)域進(jìn)行合作，發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，共享經(jīng)濟(jì)的興起，經(jīng)濟(jì)發(fā)展要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，就需要不同所有制資本共同合作參與，實(shí)現(xiàn)相互融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！?br />　　央企混改窗口開(kāi)啟
　　“混改熱+互聯(lián)網(wǎng)熱”成為當(dāng)下央企混改的一個(gè)主要特征。據(jù)上證報(bào)記者了解，除聯(lián)通引入BAT預(yù)期兌現(xiàn)外，鐵路總公司高層也曾表示歡迎騰訊、阿里，而中國(guó)黃金集團(tuán)也在與阿里方面接觸。聯(lián)手互聯(lián)網(wǎng)巨頭正在成為當(dāng)下央企混改的一個(gè)標(biāo)簽，但是混改后如何協(xié)同合作，需要持續(xù)觀察。
　　聯(lián)通混改的出爐，在時(shí)間軸上是央企混改試點(diǎn)陸續(xù)實(shí)施的一個(gè)起點(diǎn)。從此前發(fā)改委的安排來(lái)看，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大行業(yè)為央企混改重點(diǎn)領(lǐng)域。發(fā)改委確定的第一批混改試點(diǎn)包括東航集團(tuán)、中國(guó)聯(lián)通、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國(guó)核建、中國(guó)船舶等九家央企。
　　目前，東航和聯(lián)通的混改方案都已出爐。東航集團(tuán)不再對(duì)東航物流絕對(duì)控股權(quán)，持股比例保留45%；與之相比，聯(lián)通的力度更大，聯(lián)通集團(tuán)在A股平臺(tái)僅保留了約36.67%的股權(quán)。
　　4月13日，發(fā)改委在發(fā)布會(huì)上表示，今年3月已啟動(dòng)了第二批10家企業(yè)的混改試點(diǎn)工作。前兩批共19家試點(diǎn)企業(yè)的特點(diǎn)是，行業(yè)涉及配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務(wù)、基礎(chǔ)電信、國(guó)防軍工、重要商品、金融等領(lǐng)域，特別是國(guó)防軍工領(lǐng)域較多，有7家企業(yè)。
　　記者了解到，包括中國(guó)航空集團(tuán)、中國(guó)兵器裝備集團(tuán)、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)船舶重工集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)等央企都在積極制定混改方案。
　　“按計(jì)劃，第二批混改試點(diǎn)應(yīng)在9月30日前提出方案?！崩铄\告訴記者，“而第三批混改試點(diǎn)將包括石油、天然氣，以及地方國(guó)企。前三批企業(yè)將是社會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的混改排頭兵?！?br />　　值得一提的是，國(guó)務(wù)院最新發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》中提出：“鼓勵(lì)境外投資者持續(xù)擴(kuò)大在華投資。促進(jìn)利用外資與對(duì)外投資相結(jié)合。促進(jìn)外資向西部地區(qū)和東北老工業(yè)基地轉(zhuǎn)移。支持重點(diǎn)引資平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)。鼓勵(lì)外資參與國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)化重組，鼓勵(lì)外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。”
　　隨著聯(lián)通發(fā)布混改方案，央企混改試點(diǎn)集中落地的窗口已經(jīng)打開(kāi)，好戲連臺(tái)，值得期待。

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