主題：聯(lián)通混改方案公布 下半年各領(lǐng)域混改方案或密集披露

在中國A股史上最大規(guī)模的股權(quán)激勵政策刺激下，中國聯(lián)通混改方案一經(jīng)發(fā)布就股價漲停。業(yè)內(nèi)人士判斷，聯(lián)通混改有可能引起中國移動和中國電信跟進(jìn)，市場對電信領(lǐng)域混改的關(guān)注持續(xù)提升。

中國聯(lián)通20日晚間發(fā)布公告稱，本次非公開發(fā)行的發(fā)行對象為中國人壽、騰訊信達(dá)、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商、光啟互聯(lián)、淮海方舟和興全基金，共計9名特定對象。所有發(fā)行對象均以同一價格認(rèn)購本次非公開發(fā)行的股票，且均為現(xiàn)金方式認(rèn)購。合計發(fā)行90.37億股，發(fā)行價格為6.83元／股，不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的90%。

盡管在定增比例和定價上，此次聯(lián)通混改的方案與今年二月證監(jiān)會發(fā)布的新規(guī)不相符，但最終還是給中國聯(lián)通讓了路。

中國聯(lián)通本次祭出的股權(quán)激勵，系中國A股史上最大規(guī)模的一次股權(quán)激勵，發(fā)行的限制性股票股數(shù)高達(dá)8.48億股，占發(fā)行前總股本的4%，激勵對象高達(dá)7550人。

長江證券策略分析師張宇生認(rèn)為，雖然近幾年電信領(lǐng)域改革的政策指導(dǎo)意見相對較少，但此次中國聯(lián)通的混改力度空前。包括混改主力為集團(tuán)核心資產(chǎn)；引入的戰(zhàn)略投資者類型眾多，實力雄厚，具體包括大型互聯(lián)網(wǎng)公司、垂直行業(yè)領(lǐng)先公司、實力雄厚的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融企業(yè)、領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)基金等；引入戰(zhàn)略投資者的合計持股超過30%，這或引起市場對電信領(lǐng)域混改的關(guān)注持續(xù)提升。

“另一方面，聯(lián)通混改有可能引起中國移動和中國電信跟進(jìn)，且方式可能與中國聯(lián)通類似——引入戰(zhàn)略投資者和實施員工持股，從而引起相關(guān)上市公司受益。其中，號百控股和科大訊飛受人關(guān)注。”張宇生稱。

不少業(yè)內(nèi)人士指出，目前混改仍處于試點(diǎn)階段，僅有少數(shù)企業(yè)披露了試點(diǎn)方案，改革仍未大規(guī)模鋪開。從歷史經(jīng)驗看，上半年一般出臺國企改革政策文件，下半年則是密集落地期。試點(diǎn)企業(yè)混改方案下半年很可能密集披露。

目前來看，已有多家軍工類央企或其旗下公司進(jìn)行了不同層次的混改，且形式靈活多樣，如中航工業(yè)旗下沈飛整體上市、中國兵器工業(yè)集團(tuán)旗下子公司改制重組等，軍工領(lǐng)域混改在七大領(lǐng)域中，推進(jìn)速度相對較快。

此外，混改推進(jìn)相對較快的另一重點(diǎn)領(lǐng)域是民航——目前三大民航公司均已進(jìn)行不同層次的混改，其方式主要是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，如南航引入美國航空、東航旗下物流公司引入聯(lián)想等。考慮到三大民航均已進(jìn)行過不同程度的混改，張宇生預(yù)計，后期民航混改速度或會有所放緩，但軍工領(lǐng)域混改或仍將大概率繼續(xù)領(lǐng)跑。


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