主題：聯(lián)通混改發(fā)出了怎樣的信號(hào)

　最近，中國(guó)聯(lián)通的混改事宜成為市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬稱，中國(guó)聯(lián)通的混改對(duì)于深化央企改革具有先行先試的重大意義。對(duì)于中國(guó)聯(lián)通混改涉及到的“特批”問題，常德鵬表示，在2017年2月17日證監(jiān)會(huì)再融資制度調(diào)整前，中國(guó)聯(lián)通已在發(fā)展改革委等部門指導(dǎo)下制定了混改方案。中國(guó)證監(jiān)會(huì)經(jīng)與發(fā)展改革委等部門依法依規(guī)履行相應(yīng)法定程序后，同意對(duì)中國(guó)聯(lián)通混改涉及的非公開發(fā)行股票事項(xiàng)適用2017年2月17日再融資制度修訂前的規(guī)則。也就是說，中國(guó)聯(lián)通的混改方案制定在前，再融資制度修訂在后，所以證監(jiān)會(huì)同意中國(guó)聯(lián)通混改執(zhí)行原來的再融資規(guī)則。

　　在解釋了中國(guó)聯(lián)通的“特批”事宜之后，常德鵬重申了對(duì)國(guó)企混改的支持，表示“今后其他包括央企在內(nèi)的國(guó)有企業(yè)混改涉及IPO、再融資和并購(gòu)重組等事項(xiàng)的，證監(jiān)會(huì)將一如既往依法依規(guī)給予支持，切實(shí)落實(shí)好黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革的重大決策部署，更好地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展”。隨后，常德鵬還“同時(shí)也提請(qǐng)相關(guān)企業(yè)大股東等單位關(guān)注，混改方案凡是涉及資本市場(chǎng)事項(xiàng)的，均應(yīng)嚴(yán)格按照證券監(jiān)管法律法規(guī)和現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則辦理”。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)中國(guó)聯(lián)通混改事宜的回應(yīng)，對(duì)于股市來說具有重要意義，也應(yīng)該引起擬進(jìn)行混改的央企國(guó)企的重視。雖然在中國(guó)聯(lián)通混改“特批”的問題上，證監(jiān)會(huì)的解釋仍然有些牽強(qiáng)，但基于“中國(guó)聯(lián)通的混改對(duì)于深化央企改革具有先行先試的重大意義”，所以市場(chǎng)還是對(duì)此表示理解。那么，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)聯(lián)通混改事宜向市場(chǎng)發(fā)出怎樣的信號(hào)呢？本人的理解是，中國(guó)聯(lián)通混改這種“個(gè)案處理”的情況只此一家，不再有別的分店出現(xiàn)。雖然在回應(yīng)中，證監(jiān)會(huì)方面表示了對(duì)國(guó)企混改的支持態(tài)度，但這種支持是“證監(jiān)會(huì)將一如既往依法依規(guī)給予支持”，在這里，常德鵬強(qiáng)調(diào)了“依法依規(guī)”，也就是說，再破例是不可能的了。常德鵬明確表示：“混改方案凡是涉及資本市場(chǎng)事項(xiàng)的，均應(yīng)嚴(yán)格按照證券監(jiān)管法律法規(guī)和現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則辦理”。所以，其他公司要步中國(guó)聯(lián)通后塵，基本上是“此路不通”。也就是說，國(guó)企混改要大面積踐踏股市規(guī)則的事情不會(huì)發(fā)生，就是證監(jiān)會(huì)也不會(huì)同意，證監(jiān)會(huì)也要維護(hù)股市規(guī)則的嚴(yán)肅性與權(quán)威性。

　　不過，還是回到中國(guó)聯(lián)通的混改中來，中國(guó)聯(lián)通混改在涉及到非公開發(fā)行問題上，還有一個(gè)問題是需要予以正視的，那就是聯(lián)通混改涉及的非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格的確定問題。雖然證監(jiān)會(huì)同意中國(guó)聯(lián)通執(zhí)行今年2月17日之前的再融資政策，但早在2015年10月28日，當(dāng)時(shí)在證監(jiān)會(huì)舉行的保薦代表人培訓(xùn)會(huì)上，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)了三條關(guān)于非公開發(fā)行的窗口指導(dǎo)意見，其中至關(guān)重要的一條就是，長(zhǎng)期停牌公司不得直接鎖價(jià)。長(zhǎng)期停牌的(超過20個(gè)交易日)，要求復(fù)牌后交易至少20個(gè)交易日后再確定非公開基準(zhǔn)日和底價(jià)。但中國(guó)聯(lián)通在涉及到非公開發(fā)行問題上，直接將非公開發(fā)行價(jià)格鎖定為6.83元/股，這與證監(jiān)會(huì)的“窗口指導(dǎo)”顯然是不符的。在這個(gè)問題上，市場(chǎng)同樣需要有一個(gè)說法。


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