主題：中金：平安投資端巨大優(yōu)勢被忽略

日前，中金公司發(fā)布了一份深度研究報(bào)告，指出中國平安在保險(xiǎn)負(fù)債端的領(lǐng)先優(yōu)勢正逐漸被市場認(rèn)知，但其在投資端的巨大優(yōu)勢尚未被市場充分理解。

中金公司分析總結(jié)出了三大支撐理由，即“平安基于Fintech技術(shù)的大類資產(chǎn)配置能力”，“合理運(yùn)用另類資產(chǎn)拉長資產(chǎn)久期，降低利率下行沖擊”，“領(lǐng)先的風(fēng)控體系帶來穩(wěn)健投資收益，確保公司穩(wěn)定分紅的能力”。中金公司還在研報(bào)中給出了最新的目標(biāo)價(jià)，為73元。截至今日收盤，中國平安收漲2.09%至56.30元。

今年中報(bào)，中國平安的業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，其在持續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)的同時(shí)，還不斷強(qiáng)化科技創(chuàng)新的研發(fā)與應(yīng)用，并且逐步依托先進(jìn)科技，助力投資端。

具體而言，中國平安中期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤434.27億元，如果剔除2016年上半年普惠重組利潤94.97億元影響，利潤同比增長38.8%，利潤增速遠(yuǎn)超其他上市險(xiǎn)企?！爸袊桨惨劳邢冗M(jìn)的科技，已經(jīng)建立起一套科學(xué)有效、獨(dú)具特色的大類資產(chǎn)配置方法，從而在各種經(jīng)濟(jì)情景下實(shí)現(xiàn)最佳配置”，中金公司指出，在低利率環(huán)境下，表現(xiàn)為：抓住利率上行窗口，增加配置長久期債券;投資高分紅和精準(zhǔn)抄底權(quán)益類資產(chǎn)。

在資產(chǎn)選擇上，中國平安逐步加配非標(biāo)債權(quán)、投資性物業(yè)、優(yōu)先股等，這類資產(chǎn)久期較長且收益率更高。

“此類資產(chǎn)可有效提升資產(chǎn)久期，長期鎖定高收益率，從而降低利率下行的沖擊”，中金公司的研報(bào)顯示，中國平安的另類資產(chǎn)占總投資資產(chǎn)的比例從2014年的17.8%提升至23.5%，其在2014-2016年的利率下行周期中推動(dòng)公司凈投資收益率持續(xù)超越同業(yè)。

中國平安首席投資官陳德賢在接受采訪時(shí)指出，“我們的資產(chǎn)久期，去年年終已經(jīng)擴(kuò)展到7.9年。再加上很多高分紅股票、優(yōu)先股、債權(quán)計(jì)劃等穩(wěn)定收益資產(chǎn)，資產(chǎn)久期擴(kuò)展到9.5年，和負(fù)債久期14.9年相比，缺口大約是5年，是一個(gè)比較合理的區(qū)間?！?br />
還值得一提的是，中國平安擁有高效垂直的風(fēng)控體系和穩(wěn)健的投資收益。

具體而言，依托全民的風(fēng)控系統(tǒng)，資產(chǎn)價(jià)格和利率波動(dòng)對中國平安的償付能力的影響非常小。中金公司指出，上半年權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格下跌30%和利率下降50bp對集團(tuán)綜合償付能力的影響僅為6.5ppt和6.6ppt。

在投資收益方面，今年上半年，中國平安實(shí)現(xiàn)4.9%的總投資收益率，較去年同期上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，新華保險(xiǎn)也實(shí)現(xiàn)了4.9%的總投資者收益率，超越中國太保4.7%、中國人壽4.62%的水平;中國平安和中國太保的凈投資收益率均達(dá)到5%的水平。實(shí)際上，過去6年，中國平安的平均凈投資收益率高達(dá)5.2%，顯著超過同業(yè)(平均4.8%)且波動(dòng)很小。

據(jù)悉，得益于業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長及償付能力保持充足穩(wěn)定，中國平安中期大幅提升現(xiàn)金分紅水平，向股東派發(fā)截至2017年6月30日止6個(gè)月期間的中期股息每股現(xiàn)金0.50元，較去年同期大增150%。中金公司在研報(bào)中指出，“穩(wěn)健的利息和分紅現(xiàn)金流，確保公司在股市和債市的波動(dòng)中依然可以產(chǎn)生穩(wěn)定的利潤，從而支撐了公司穩(wěn)定分紅的能力。”

投資有風(fēng)險(xiǎn)


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。