主題：中國平安：業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期

1)業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期,歸母凈利增長17.4%。

　　2017年前三季度公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入6630.06億元,同比增長21.4%;歸屬于母公司股東凈利潤663.18億元,同比增長17.4%,剔除2016H1普惠重組利潤94.97億元影響,同比增長41.1%;基本EPS3.72元,同比增長17.4%;非年化ROE達到15.7%,與去年同期持平;歸母凈資產(chǎn)達4482.8億元,較年初增長16.9%,業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)靚麗。

　　2)壽險業(yè)務(wù)量價齊升,NBV規(guī)模已超2016年全年。

　　2017年前三季度公司壽險及健康險業(yè)務(wù)共實現(xiàn)規(guī)模保費3819.94億元,同比增長29.2%;新業(yè)務(wù)價值537.38億元,同比增長35.5%,規(guī)模已超2016年全年規(guī)模。新業(yè)務(wù)價值的強勁增長得益于人力和產(chǎn)能持續(xù)提升。個險代理人規(guī)模達143.4萬,同比增長27.9%;人均每月首年規(guī)模保費9702元,同比增長9.9%。代理人規(guī)模、產(chǎn)能的雙驅(qū)動帶動新業(yè)務(wù)價值持續(xù)高增長。公司堅持“價值經(jīng)營”理念,10月份已上市一批符合監(jiān)管要求的升級產(chǎn)品,第四季度將做好新舊產(chǎn)品切換,重點推動長期保障型產(chǎn)品,保證內(nèi)含價值及規(guī)模穩(wěn)健增長。

　　3)產(chǎn)險業(yè)務(wù)保費收入同比增長23.6%,綜合成本率96.1%。

　　2017年前三季度公司產(chǎn)險業(yè)務(wù)共實現(xiàn)保費收入1575.07億元,同比增長23.6%,綜合成本率96.1%,總體保持優(yōu)良。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所變化,各個系列險種發(fā)展存在差異。平安車險實現(xiàn)保費收入1224.18億元,同比增長16.1%,營收貢獻下降5個百分點;非機動車輛保險實現(xiàn)保費收入302.85億元,同比上升66.4%,營收貢獻提升4.94個百分點。平安產(chǎn)險首推“510城市極速現(xiàn)場查勘”,5月上線,85%現(xiàn)場案件可以實現(xiàn)10分鐘極速處理,加大提升客戶滿意度。

　　4)加大固收類產(chǎn)品配置,投資收益率穩(wěn)步提升。

　　2017年前三季度公司投資資產(chǎn)規(guī)模2.3萬億元,較年初增長16.9%。公司年化凈投資收益率5.5%,年化總投資收益率5.4%。2017年前三季度公司持續(xù)堅持價值投資,加大力度配置國債等優(yōu)質(zhì)固收品種,把握權(quán)益市場波動機會開展權(quán)益資產(chǎn)投資,分散投資組合風險,實現(xiàn)投資收益穩(wěn)步增長。

　　5)積極擁抱金融科技,建立科技驅(qū)動發(fā)展業(yè)務(wù)模式。

　　公司是國內(nèi)最早擁抱Fintech的公司,建立科技驅(qū)動發(fā)展業(yè)務(wù)模式,打造“開放平臺+開放市場”,孵化了陸金所、平安好醫(yī)生、金融壹賬通等金融科技平臺。公司堅持科技驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展,持續(xù)加大對創(chuàng)新科技的研發(fā)與投入,第三季度專利申請2165項,新增707項,主要集中在大數(shù)據(jù)、人工智能、云等領(lǐng)域,其中人工智能技術(shù)已在人臉識別、聲紋識別等方面得到顯著應(yīng)用。

　　公司致力于成為國際領(lǐng)先的個人金融服務(wù)提供商,積極擁抱金融科技,以科技引領(lǐng)業(yè)務(wù)變革,業(yè)務(wù)品質(zhì)良好,業(yè)績靚麗,價值強勁增長。我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展前景,維持“推薦”評級,預(yù)測2017/2018年EPS為4.09/5.11元。


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